大摩：中资电讯股最新评级及目标价(表) 看好行业派息前景

智通财经APP获悉，大摩发布研究报告称，调整多只中资电讯股评级及目标价，对行业资本开支及派息前景看法正面。

该行预测，第4季行业服务收入同比升5.7%，完成客户保留目标;移动服务收入升2.4%，5G的ARPU预计升6%-10%;固网收入升11%。另预测服务收入同比升5%-7%;EBITDA增长3%-4%。三只中资电讯股中，第4季中国移动(00941)/中国电信(00728)盈利分别预计升8.6%/17.1%;但中国联通(00762)则预计跌26.2%。

该行重申3家中资电讯营运商“增持”评级，2022年预测市盈率6.5-8倍;股息率7-9厘，属吸引水平。但下调中国铁塔(00788)评级至“与大市同步”，由于续约风险及短期盈利放缓;同时下调中国通信服务(00552)评级至“与大市同步”，由于缺乏疫后复苏催化剂。

该行预计，中国铁塔2021年第4季收入及EBITDA增长分别为6.1%/2%，较第3季度升幅放缓，由于铁塔业务增长较慢及应收款可能拨备。中国通信服务则预计2021年下半年收入及纯利增长7%/3.4%，按半年增长放缓。

此外，该行相信，2022年为5G 3年资本开支期最后一年，预计全年资本开支同比升3%-4%，靠近过去2年升幅，相对销售比例持续下降。该行预期，中国电信及中国联通派息率会由2020年40%升至2021年60%;中国电信至2023年或升至70%。中国移动则预计维持约54%，但可见较高的派息前景及回购提升回报。