银河证券：政策继续推动绿色低碳发展 建议关注新能源发电、火电转型等细分领域

智通财经APP获悉，中国银河发布研究报告表示，建议关注新能源发电、火电转型、循环利用等受益于“双碳”政策的细分领域。环保公用方面：政府工作报告中关于环保部分，除了延续过去生态环境综合治理、污染防治攻坚战等内容外，也对废旧物资循环利用产业提出了支持；“双碳”部分依然围绕着能源革命、低碳转型等关键词设立工作目标，持续推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。建议关注新能源发电、火电转型、废旧物资循环利用等细分领域。推荐三峡能源（600905.SH）、中国电力（02380）、华能国际（600011.SH）、百川畅银（300614.SZ）、华宏科技（002645.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。

建材方面：在碳中和背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，此外，行业提标以及下游集中度提升将提升消费建材行业集中度，头部企业市占率有望提升，近期原油价格快速上涨，消费建材成本端压力增大。建议关注价格传导机制较为顺畅的消费建材龙头企业。推荐华新水泥（600801.SH）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、中国巨石（600176.SH）。

煤炭方面：在新的价格形成机制及国际能源紧张大背景下，煤炭行业波动性减弱，盈利稳定性增强，煤企近年来现金流状况较佳也为部分煤企向新能源新材料及产业纵深发展奠定了坚实的基础；重点推荐：煤电一体化运营的龙头股中国神华（601088）以及资源禀赋优越，成长性良好的陕西煤业（601225.SH）、国企改革步伐加速、成长性可期的焦煤行业龙头公司山西焦煤（000983），关注转型新能源新材料，发力新能源业务的美锦能源（000723.SZ）、华阳股份（600348.SH）。

银河证券的主要观点如下：

一、持续改善生态环境 推动绿色低碳发展

3月5日上午，国务院总理李克强作政府工作报告，围绕“双碳”、环保等内容有诸多表述。政府工作报告中关于环保部分，除了延续过去生态环境综合治理、污染防治攻坚战等内容外，也对废旧物资循环利用产业提出了支持；“双碳”部分依然围绕着能源革命、低碳转型等关键词设立工作目标，持续推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。

二、稳增长目标明确，水泥、玻璃、消费建材需求有支撑

政府工作报告提出5.5%的增长目标，指出宏观政策要强化跨周期和逆周期调节，为经济平稳运行提供有力支撑。本周水泥价格环比小幅增长，熟料价格继续上涨，上涨原因主要是错峰停产期间熟料库存低位叠加燃料成本高位所致。当前水泥虽处于淡季阶段，但水泥价格仍处于历史较高水平。需求方面，随着天气回暖，下游工地的开工率呈稳步上升趋势，磨机开工负荷较上周显著提升，随着3月份春季开工的启动，水泥旺季即将到来。供应方面，3月份错峰停窑将陆续结束，熟料、水泥供给量将稳中有涨。本周浮法玻璃现货价格呈现下跌态势，下游需求启动低于预期，库存有所增加，整体市场承压。后续随着春季开工的启动，玻璃市场需求将稳步增长，浮法玻璃价格有提升空间。

三、新价格机制及国际能源紧张背景下，煤炭行业波动性减弱

发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，新的煤价形成机制较之前征求意见稿的浮动范围进一步收窄，且不再设立基准价，区间内价格由市场驱动，区间外价格将被加强政策调控力度；明确合理区间内煤电价格可以有效传导，燃煤发电企业可在基准价上下浮动不超过20%范围内及时合理传导燃料成本变化。此次完善煤价的机制意义深远，有助于稳定长期电煤合同价格预期，年度长协价格仍有一定上涨空间，对企业盈利能力影响有限。另一个不容忽视的背景是国际能源紧张格局加剧，化石能源价格快速上涨。煤炭价格中长期来看仍会受到一定的传导影响。

本文编选自“中国银河证券研究”，作者：陶贻功、王婷、潘玮；智通财经编辑：汪婕。