国泰君安(香港)：下调中电控股(00002)评级至“收集” 目标价80港元

智通财经APP获悉，国泰君安(香港)发布研究报告称，将中电控股(00002)评级下调至“收集”，考虑到燃料成本上升带来的影响。但在全球能源转型加速背景下，大量投资机会将会出现，该行仍看好中电长期增长前景。目标价80港元，较该行用分类加总估值法得出的86.77港元每股估值有7.8%的折让。

国泰君安(香港)主要观点如下：

2021年中电取得总营运盈利9517百万港元，同比下降17.8%，分别低于一致预期以及该行的预期15.5%和6%。

业绩差于预期主要是由于上升的煤炭及天然气价格导致澳洲及中国内地盈利贡献不及预期。来自澳洲的多个非经项目进一步冲击了中电的利润，导致股东净利以更大幅度同比下跌25.9%至8491百万港元。尽管盈利下降，中电仍将2021年总股息维持在3.10港元每股的同比持平水平。

燃料成本上升影响中电各运营地区未来盈利。

煤炭及天然气价格预计将在可见的未来维持高位，尤其是考虑到目前俄乌冲突带来的潜在影响。如果将来情况不允许充分提高电价，那么随着天然气在燃料组合中的比例不断按计划提高，加上储备账户余额预计在2022年底将下降超过70%，即便是中国香港的盈利在2023年以后也或将承压。基于该行对燃料成本上涨的预期，该行分别下调2022-23年盈利预测14.7%和14.4%至10243百万港元和10809百万港元;该行将预测拓展至2024年，盈利预测为11164百万港元。