里昂：下调理文造纸(02314)评级至“跑输大市” 目标价降18.3%至4.9港元

智通财经APP获悉，里昂发布研究报告称，将理文造纸(02314)评级从“跑赢大市”下调至“跑输大市”，目标价由6港元下调18.3%至4.9港元，基于6.5倍的2023年预测市盈率不变，但考虑到盈利能力弱于预期且缺乏催化剂。并下调2022-23年的核心利润预测22.1%/19.1%，以反映成本和运营费用增加被较高的平均售价部分抵销，以及保持销售预测基本不变。

报告中称，理文造纸去年核心利润为31.94亿元，同比跌15.3%，远低过预期的17.4%，毛利率下降4.7个百分点。该行预计，其产品每吨净利润将在今年上半年见底，但鉴于宏观的不确定性和仍然高企的成本，未来只会小幅回升。在缺乏增长催化剂的情况下，需求应保持低迷，而公司计划继续在纸浆和卫生纸以及柬埔寨进行扩张。