和一个美国人聊他们的经济复苏

本文转自微信公众号“云峰金融”

当Mike微笑着坐到我对面时，我知道他最近过的应该不错。

相比六年前时的憔悴和焦虑，现在的他显得更加意气风发。不仅穿着笔挺的衬衫，连牙齿似乎都做了漂白。一张嘴，笑容耀眼。

这次和他见面，和六年前一样，是想从一个普通人的角度了解一下美国的经济状况。

六年前的他和他的家庭，无论是工作还是消费，都还在金融危机的阴影当中。这次会有所不同吗?

工作的起色——企业愿意花钱了

我们的聊天从他的工作情况开始。

Mike在采掘行业做销售代表已经十个年头了，这在美国实在算不上一个朝阳行业。

六年前见他时，他正为了一笔不大的订单焦头烂额。因为建筑企业不愿意在当时的经济环境下增加投资，已经到了淘汰年限的重型机械却还想修修补补再用两年，Mike好说歹说都没能让对方动心。

对方拿出了当年的房地产数据，低迷的让人看不到希望，在这样的环境下，企业哪里能有信心增加资本开支呢?

美国标准普尔房价指数(黄线)和全美住宅建筑商协会调查指数(绿线)

但现如今，Mike眉飞色舞的和我说，企业给他们的订单已经排到了明年。

由于房地产市场复苏，全球大宗商品价格也在去年触底反弹，上游行业的回暖逐渐传递到了中下游，像采掘、建筑类的企业受益最明显。

美国采掘业的结构物投资环比折年在今年一季度增速达到460%，而无论是非住宅还是住宅领域的固定资产投资增速，都创下了近十年来的新高。

在这数据背后，更让人欣慰的是企业的投资热情回暖。

根据世界大型企业联合会 (Conference Board) 的数据，美国CEO信心指数在今年一季度升至了13年以来的新高。尽管这与当时企业界预计政府会出台更有力的财税政策有关，而现如今，这些政策的姗姗来迟可能会给下个季度的数据带来负面影响。但至少，企业变得更愿意花钱是毋庸置疑的了。

上中下图分别为美国企业CEO预计未来六个月资本开支的变化、地区联储的资本开支意向调查平均值、NFIB资本开支计划调查指数(虚线)

资料来源：BCA研究

但Mike也提到，他的很多客户都在等待政府税收优惠政策的进一步明确，才敢加码投资。所以一旦特朗普政府的财政刺激政策出台，估计还会迎来新一轮的固定投资开支潮。

“这两年企业的资本开支明显在接棒个人消费，成为经济增长的主要动力。一旦企业对经济前景的信心增强，再加上政府财政刺激的助攻，将让美国经济在正反馈道路上走得更加长远。”

夫人的生意——出口有了起色

Mike的夫人在一家外贸出口公司上班。

自从特朗普提出 “Make America Great Again” 的口号，并明确的支持出口行业之后，他夫人很是兴奋了一段时间，也是坚定的特朗普支持者。无他，就是因为过去这么多年中，美国的出口生意实在是太难做了。

强势的美元和高企的劳动力成本，以及并不友好的财税政策，使大企业纷纷将工厂转移至海外。加上过去几年主要贸易伙伴欧洲和日本的经济复苏缓慢，让出口生意难上加难。

但他夫人发现最近来咨询的海外客户变多了，尤其是欧洲地区，对各类商品的兴趣都旺盛了不少。在欧债危机过去五年之后，欧洲也终于从衰退的泥沼中逐步走了出来。

开始走强的欧元和逐步复苏的经济，让美国的出口迎来了转机。像食品饮料这样的消费品行业，就率先出现了拐点。

比食品饮料领域更振奋的是能源行业。

尽管油价自2014年底暴跌以来价格腰斩且回升艰难，但美国能源行业在页岩油革命的刺激下，原油产量不减反增，四年时间接近翻倍。而彼时，美国为保障能源安全，禁止原油出口。正因为此，美国WTI油价曾长期折价于国际Brent油价，价差可以达到25-30美元每桶，相当于当时油价的20%。

但这一情况从2015年底开始改变，美国原油出口禁令正式取消。在此之后，以休斯顿为代表的出口港们就在日以继夜的加紧建设和改造基础设施，以适应日益高涨的原油出口需求。

根据美国能源信息署(EIA)的数据，今年4月份，美国原油出口已经上升到了每天58.1万桶，相比2015年底增长超过20%。这其中，中国前5个月平均每天从美国进口的原油已接近10万桶，是去年同期的10倍。旺盛的出口反映在油价上，便是WTI相对Brent的折价已经缩窄至1-1.5美元，相当于油价的3%。

正因为欧洲的复苏和原油出口的爆发，美国2017年一季度出口总额较去年同比上升了7.3%，净出口对GDP的贡献也重新由负转正。

“其他经济体同步进入复苏周期让美国经济得到了共振的刺激，而原油出口更是锦上添花，让美国经济不再靠消费一条腿走路。”

理直气壮的要求加薪——劳动力市场趋紧

经济向好让Mike一家得到最明显的好处就是——不用生活在失业的恐惧中。

在前几年，他们两口子的公司一直在裁员，这让他们提心吊胆，生怕轮到自己头上。而现在，公司重新开始扩张，裁员阴影终于解除，甚至有猎头向他夫人抛来了橄榄枝，并承诺薪水会较之前的公司增长三成。

尽管到目前为止加薪对他们来说还是奢望，但Mike正盘算着过完今年就向老板提出涨工资的请求，而夫人则在为跳槽做准备。

随着经济的复苏，美国的劳动力市场日趋紧张。

美国的失业率已经在今年5月降到了2007年以来的最低位4.4%，尽管6月份公布的失业率有所回升，但更主要的原因是劳动参与率回升了0.1%。公司不断开出的新职位正在吸引更多的人回到劳动力市场，非农就业数据屡超预期就是映证。

在这样的情况下，尽管近几个月的工资增速看起来不及预期，但公司职员们正因为有更多的跳槽机会而可以理直气壮的要求加薪，未来工资增长加速也是大概率事件。

“经济的复苏和劳动力市场的趋紧，将让美国劳工的薪资上涨开始提速。”

消费能力变强了——消费者信心创新高

就业有保障了，消费信心自然就加强了。

Mike今年想换一辆新车，目前的车他已经开了快七年了。据他说，换车背后更重要的原因，是现在的油价实在太便宜了。

Mike给我算了笔账，他每天开车30公里去上班——这在美国是非常正常的一个距离，加上周末全家出门，现在每个月油费大概要花350美元左右，而这一数字在六年前是将近700美元。

要知道，这其中的差距，几乎是他工资的10%，对他家庭消费的影响可见一斑。

这也是为什么他现在想换的，是一辆排量更大、更宽敞的七人商务车。毕竟油价高企的时候，换车也要考虑一下每个月要多付多少油钱。而现在，这些已经不是问题。

前两年油价暴跌时，市场更担心的是对能源行业以及相关产业链上的企业会有多大的影响，因为油价下跌会直接影响能源公司的利润，以及产业链上的资本开支。但在另一端，消费需求端的影响却是缓慢和渐进的。

但在数年之后，这种潜移默化的影响终于达到了质变点——美国的消费者信心指数突破了2006年的高点，而消费支出增长也连续维持在了高位——这其中，低油价是一个重要的驱动因素。

“对于车轮上的国家——美国来说，油价高低直接影响了他们的消费能力。因此当低油价时代到来之时，对于中产阶级来说，就是一个大红包。”

该考虑再买房了——房地产稳步回暖

与六年前不同，当Mike谈及未来时，眼中重新开始有了憧憬。

他想在这两年把有些破败的房屋做一次大的整修，甚至在考虑是否要为自己和妻子在加州买一套养老的新房。

从美国的新房销售量来看，尽管和上一轮次贷泡沫时还相差甚远，但相比危机时已翻倍有余;另一方面，新房价格已经悄然创了历史新高。同时，由于银行贷款政策比起次贷危机前严格了很多，这次的美国房价显然有了更坚实的基础。

“现在美国的房屋空置率、房贷违约率、库存水平都处于历史低位，未来房地产对经济仍会有明显的带动作用。”

结语：美国的经济复苏在路上

Mike一家很普通，但却是千千万美国民众的代表。

不同于金融市场每天的风云突变，和媒体上不断被各种数据扰动的专家观点，他们的生活是稳定的、平淡的，却是真正能体现经济状况的。

美国的经济增长，无论是过去还是现在，最核心的都是依靠消费者和内需驱动。只要像Mike这样的普通民众对未来又有了信心，我们就有理由相信——

美国的经济复苏，还在路上。

注：ECRI领先指标是根据美国商务部公布的消费品新订单、失业救济金数据、建筑、消费者预期、制造商未交货的订单变动等一系列经济数据生成的指标，可以通过该指标判断未来经济走向，若领先指标上升，则显示该国的经济会增长。(编辑：刘瑞)