油价波动性太大！对冲基金上周就已大规模清算看涨头寸

智通财经APP获悉，由于油价飙升至多年来高位、经济前景恶化以及极端的波动性加大了维持衍生品头寸的成本，对冲基金等投资者上周大幅削减对油价的看涨押注。

数据显示，在截至3月8日的一周内，对冲基金和其他基金经理卖出了相当于1.42亿桶原油的六大最重要的原油相关期货和期权合约。

根据ICE欧洲期货交易所和商品期货交易委员会公布的记录，上周的成交量是自2013年3月以来469周中第11大的，同比涨幅达98%。

据悉，基金经理们卖出的衍生品头寸包括了布伦特原油、欧洲柴油、美国汽油和美国柴油，而只买进了在纽约商品交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE) 进行交易的WTI原油。抛售主要是关闭了现有的看涨头寸，且并未增加新的看跌头寸，这符合降低风险的策略。

这些合约的净头寸相当于5.88亿桶原油，低于1月18日的近期峰值7.61亿桶。此外，看涨头寸和看跌头寸的数量之比为4.76，同样低于1月中旬的6.24。

近几周来，原油市场创纪录的现货溢价以及波动加剧，都表明市场正处于极度压力之下，价格走势随时都可能逆转。油价飙升是原材料、制成品和运费等价格普遍上涨的主要原因，增加了未来12个月出现经济衰退的可能性。

由于经济前景和波动成本不断恶化，上周馏分油头寸减少至8500万桶，低于五周前近期峰值1.44亿桶。

波动性上升也是市场流动性下降的一个征兆，看涨和看跌的投资者都不太愿意承担新的风险、而是选择减少头寸，直到交易变得平静下来。波动加剧导致经纪商和清算机构对保证金的需求增加，并导致期货和期权头寸的维持成本越来越高，从而鼓励基金经理削减头寸。

极端的波动和迅速减少的流动性让人想起2008年第二季度的交易状况，当时油价在7月上半月攀升至纪录高位，随后暴跌。

如今，由于俄乌冲突以及随后美欧等西方国家对俄罗斯实施的大范围制裁，石油供应风险上升，而通胀和可能的经济衰退同样导致需求风险上升，油价陷入两难境地。

在这种日益不稳定和混乱的形势下，许多对冲基金经理已决定，在风险平衡变得更加清晰之前，谨慎的做法是兑现之前看涨头寸的利润，并减少风险敞口。