2021业绩超预期！新能源有望驱动高增 汇川技术（300124.SZ）：目前大宗材料涨价压力较大且关键物料供应紧张 公司正利用多维度策略应对

智通财经APP讯，汇川技术（300124.SZ）在近日接受机构调研时表示从整个供应链形势来看，大宗材料涨价压力较大，且关键物料供应紧张，目前公司正利用多维度方法和策略进行应对。公司将会陆续推出重载型六关节机器人。新能源汽车业务预计2022年在订单的转化方面，除了新势力客户，公司也能获得国内其他车企客户带来的订单贡献。

汇川技术于近期发布了2021年度业绩快报，公司2021年实现营收180.6元，同比+57%；实现归母净利润35.3亿元，同比+68%，2021Q4实现营收47.1亿元，同比+38%；归母净利润10.4亿元，同比+73%；扣非归母净利润5.4亿元，同比+11%。

在此次接受调研时，有投资者问到公司2021Q4扣非后归母净利润环比有压力的原因，汇川技术解释，这是由于大宗商品&芯片价格上涨，对公司产品毛利率带来一定压力。2021年整体供货形势还是比较紧张，按照先进先出原则，四季度所采用的原材料成本较高。加之2021年四季度公司新能源汽车业务的收入占比有所提高，这种产品结构变化带来了综合毛利率下降。且研发费用、销售费用、管理费用同比出现较快增长以支撑战略业务及管理变革业务正常进行。

国泰君安证券称，2021年汇川技术业绩整体超预期。2021年工控海外同行由于芯片等原材料问题以及疫情带来的生产、运输问题导致不能及时满足国内市场需求，公司在工业自动化业务中充分发挥行业龙头效应继续提升国内市场份额。同时公司锂电设备、硅晶半导体等优势领域整体需求持续向好，受此拉动公司工控业务继续保持快速增长趋势。分析师认为2022年尽管整体下游需求存在一定波动，但是一方面公司凭借充分化的行业布局尽可能抵御单一行业的风险；此外公司光伏、锂电等传统优势行业22年仍将延续较好的行业景气周期，预计公司整体收入水平仍将保持在较好水平。

汇川技术在接受调研时表示，受房地产调控的影响，公司电梯业务整体上有一定经营压力，但仍存在行业机会：跨国品牌整梯厂、海外电梯、电梯大配套。工业机器人方面，目前，公司正在针对特定行业客户群需求拓宽自身工业机器人产品线，将会陆续推出重载型六关节机器人。新能源汽车业务方面，2021年公司围绕重点客户获得较多定点，预计2022年在订单的转化方面，除了新势力客户，公司也能获得国内其他车企客户带来的订单贡献。

关于投资者关心的原材料供应形势问题，汇川技术介绍，从整个供应链形势来看，大宗材料涨价压力较大，且关键物料供应紧张，使公司面临一定的经营挑战。目前，公司正在利用多维度方法和策略进行应对：在财务端，利用期货手段进行对冲，包括铜、铝等大宗物料。在供应商端，加强与战略供应商的沟通和联动。供应链、研发、销售多部门配合落地保供策略。

公司在收购PA后，一直在对德国技术进行消化，使技术最终能落地到本土化的产品和方案中。从2021年的进展来看，在激光行业、雕刻行业搭建了样板点，也实现了批量销售，但总体上CNC业务的进展是低于公司预期的。从开发和市场应用角度看，CNC业务的推进还是有一定难度的，公司在这两年做了很多投入和持续改进。今年目标是面向激光行业、木工行业、传统行业里的特定机床等进行规模推广。

具体问答实录如下：

问：从公司业绩快报看，2021年四季度扣非后归母净利润环比有压力，具体是什么原因？

答：主要原因有：①大宗商品&芯片价格上涨，对公司产品毛利率带来一定压力。2021年整体供货形势还是比较紧张，按照先进先出原则，四季度所采用的原材料成本较高。②2021年四季度公司新能源汽车业务的收入占比有所提高，这种产品结构变化带来了综合毛利率下降。③在费用端，控制层软件、数字化、能源管理、新能源汽车等战略业务及管理变革业务投入增大，使得公司研发费用、销售费用、管理费用同比出现较快增长。

问：电梯业务受房地产调控影响如何？

答：受房地产调控的影响，公司电梯业务整体上有一定经营压力，但我们也觉得在接下来推进该业务的过程中，会面临这样几个机会：①跨国品牌整梯厂，在行业不景气的情况下推出经济型梯形，且倾向于国产化配置。公司在行业内的领先技术与供应优势，使得能够较好地抓住机会；②随着海外疫情好转，海外电梯需求回暖；③电梯大配套趋势越来越明显，也逐渐成为整梯厂更为青睐的采购方式。公司自2019年收购贝思特后，具备为整梯厂提供整体电梯电气大配套方案的能力，在一定程度上满足客户降本的需求，从而具备较强竞争优势。总体上，我们基于对电梯业务的机会点的把握，以及逐步落地的有效市场策略，努力实现该业务的稳健增长。

问：工业机器人新产品方面有什么部署？

答：公司工业机器人业务，过去销售的产品以小负载型SCARA和小六轴机器人为主，主要应用于3C、锂电、光伏等下游行业。目前，公司正在针对特定行业客户群需求拓宽自身工业机器人产品线，将会陆续推出重载型六关节机器人。工业机器人业务是公司战略业务之一，公司会进一步扩大产品类型及行业、应用场景覆盖，会面向公司具备工艺理解优势的下游制造业客户，成为助力客户实现产线自动化的主力军。

问：工业机器人业务未来的盈利成长性如何？

答：在整个自动化板块，在设备层上，工业机器人是很重要的部件。下游客户的产线，有大量的专用设备，随着工业机器人柔性性能的提升，在机器代人的大趋势下，未来会有更多工业机器人去替代这些专用设备。公司机器人业务，除了减速机，其他核心部件（包括伺服系统、控制系统等）都是自制的，叠加机器视觉、关节、丝杠等精密部件制造能力的提升，我们在成本端有较好优势。工业机器人业务这两年取得了快速发展，2021年已实现盈利，相信未来通过规模的进一步扩大，我们的盈利水平会上一个台阶。

问：公司去年发布新产品PA9000，在收购PA之后，公司在CNC市场的进展如何？

答：公司在收购PA后，一直在对德国技术进行消化，使技术最终能落地到本土化的产品和方案中。从2021年的进展来看，在激光行业、雕刻行业搭建了样板点，也实现了批量销售，但总体上CNC业务的进展是低于公司预期的。从开发和市场应用角度看，CNC业务的推进还是有一定难度的，表现在：①开发角度，CNC产品主要涉及算法和功能等与不同机型机床的工艺进行深度耦合，这需要较长时间的积累。②CNC是典型工艺应用，比PLC复杂。每个客户端的应用，都涉及复杂的编程。公司在这两年做了很多投入和持续改进。今年目标是面向激光行业、木工行业、传统行业里的特定机床等进行规模推广。

问：原材料供应形势如何，整体的应对方式？

答：从整个供应链形势来看，大宗材料涨价压力较大，且关键物料供应紧张，使公司面临一定的经营挑战。目前，公司正在利用多维度方法和策略进行应对：①财务端，利用期货手段进行对冲，包括铜、铝等大宗物料。②供应商端，加强与战略供应商的沟通和联动。整体上，战略供应商对公司供货有一定倾斜。③供应链、研发、销售多部门配合落地保供策略。近两年，供应链形势持续紧张着。公司整体上还是能够基于多策略的有效落地，以及在保供保交付方面持续努力，使自己基本能承受这种外在压力，并不断伺机寻找竞争优势，从而获取了市场份额的持续提升。

问：公司新能源汽车业务新客户方面有什么进展？国内车企预计何时放量？

答：公司新能源汽车业务的客户，从订单落地看，2021年仍以新势力造车为主；在定点方面，公司围绕几类重点车企，聚焦资源、聚焦战略客户的战略项目，主要是：①造车新势力：作为公司新能源汽车业务的主力客户，针对他们的主力车型，特别是下一代车型，公司聚焦争取；②国产自主品牌的车企：包括长城等，我们在2020年、2021年定点了较多车型，预计今年能够给公司新能源汽车业务带来一定贡献；③国际品牌车企：这两年围绕海外车企定点了几个项目。海外知名车企是汇川新能源汽车业务的战略客户群之一，且目前公司还在积极跟进。2021年，公司围绕重点客户获得较多定点，预计2022年在订单的转化方面，除了新势力客户，公司也能获得国内其他车企客户带来的订单贡献。

问：公司2021年非经营损益较高，未来是否持续？

答：大部分项目是持续的，但金额不一定，要根据每年的情况来看。针对2021年的情况，之所以非经损益较高，主要是海外基金的资产公允价值有所提升而致，具体看，该项价值同比增加约2.6亿，这是2021年变化较大的部分。其它的项目，包括政府补贴、理财的投资收益、国内股权投资标的估值等，基本上每年都是持续的。

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