东吴证券：22年高景气度延续 继续全面看多电动车龙头

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，电动车核心公司Q1业绩亮眼，估值已回落至底部，22年高景气度延续，龙头预计80-100%高增，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好22年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、比亚迪(002594.SZ)，关注欣旺达(300207.SZ)、蔚蓝锂芯(002245.SZ)，第二条主线：电池技术升级高镍三元(容百科技(688005.SH)、中伟股份(300919.SZ)、当升科技(300073.SZ)、关注华友钴业(603799.SH))、结构件(科达利(002850.SZ))、锰铁锂(德方纳米(300769.SZ))、添加剂(天奈科技(688116.SH))；

第三条为持续紧缺的龙头：隔膜(恩捷股份(002812.SZ)、星源材质(300568.SZ))、负极(璞泰来(603659.SH)，关注贝特瑞、中科电气((300035.SZ)、杉杉股份(600884.SH))、电解液(天赐材料((002709.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、铜箔(嘉元科技(688388.SH)、诺德股份(600110.SH)；第四条：锂紧缺和价格超预期，东吴证券建议关注赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、融捷股份(002192.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、西藏矿业(000762.SZ)、天华超净(300390.SZ)等。

东吴证券主要观点如下：

2月电动车销量大超市场预期，淡季不淡，3月排产环比持续向上，景气度延续。中汽协口径，国内2月电动车销量33.4万辆，同环+184%/-23%，超市场预期，东吴证券预计Q1超120万辆，奠定全年高增，3月特斯拉部分车型再度涨价1万元，但高端车型价格敏感度低，2月开始车企订单已逐步恢复，东吴证券维持2022年国内600万辆(含出口)销量预期，同增70%+。2月美国电动车销7万辆，同环比+78%/+11%，符合市场预期，东吴证券预计2022年销量有望翻番130万辆+。2月欧洲主流国家合计销12.8万辆，同环比+33%/+7%，整体渗透率20.6%，同环比+5.6/+1.3pct，东吴证券预计2022年欧洲销量270万辆+，同增30%+。2022年全球电动车销量有望达1000万辆+，同增64%，且有进一步上修空间。从排产来看，3月环比增15%-30%，部分环比增超50%，高景气度延续。

上游涨价已趋缓，行业排产持续向好，高景气度持续。3月碳酸锂价格突破50万元/吨，近期涨价幅度已趋缓，行业排产仍较1月有5-10%增长，终端高景气度持续。东吴证券预计3-4月随着碳酸锂新增产能释放，价格高位震荡，下游需求仍可持续，整体Q1预计于Q4持平，淡季不淡，22年核心公司出货量指引翻番。产业链看，碳酸锂、隔膜、铜箔、石墨化2022年全年均偏紧，且短期碳酸锂与石墨化为行业瓶颈环节，Q2将有所缓解。电池方面，Q1电池价格谈判基本落地，国内主流车企提价5-10%，覆盖原材料成本上涨，同时电池提价10%，单车成本提升4000元左右，车企基本可承受，目前碳酸锂价格涨幅超预期，产业链尚未启动二次谈价，短期成本压力由电池企业承担，东吴证券预计1H22电池企业盈利压力较大，而2H22后，部分原材料供给紧张缓解，成本端有望下降，电池企业盈利有望改善。

本文选编自微信公众号“ 新兴产业汇”作者： 曾朵红团队；智通财经编辑：徐文强。