智通每日大行研报丨小摩维持中国电信(00728)为行业首选 大和上调药明生物(02269)评级至“买入”

智通提示：

大和认为，药明生物(02269)估值吸引，虽然长远或未能保证供应链稳定性。

中金称，天虹纺织(02678)2021业绩符合预期，各业务毛利率稳中有升，针织面料业务静待产能投放，成衣业务完成重组优化。

中信证券看好快手-W(01024)平台生态和商业化的增长动力，作为国内头部短视频平台，快手有望持续优化产品模式、内容战略及商业化，实现收入突破和净亏损改善。

小摩维持中国电信(00728)为行业首选股，因为稳健两位数的收入和盈利增长前景、派息及在运营商中拥有最广泛的非传统固网业务敞口，行业优先顺序为中国电信、中国移动(00941)、中国联通(00762)及中国铁塔(00788)。

花旗：维持李宁(02331)“买入”评级 目标价103.4港元

花旗维持李宁(02331)“买入”评级，目标价103.4港元。公司去年下半年核心纯利同比大升102%至20亿元人民币，优于市场预期22%。去年全年计李宁的核心纯利同比增长1.4倍，表现再次优于市场预期10%;而全年销售上升50%，较市场预期高7%。

中信证券：维持快手-W(01024)“买入”评级 目标价160港元

中信证券维持快手-W(01024)“买入”评级，看好平台生态和商业化的增长动力，作为国内头部短视频平台，快手有望持续优化产品模式、内容战略及商业化，实现收入突破和净亏损改善，维持其2021-23年收入预测797/1007/1285亿元，参考可比公司情况及结合公司自身业务特征，予目标价160港元。自2021Q3起，快手的发展策略已经从用户高投入扩张转换为注重效率和商业化的扩张模式，平台用户获客和留存效率呈现边际提升趋势，未来毛利率、销售费用率和净亏损有望持续得到优化。快手的多元化内容品类战略和短剧、体育等垂类表现出色，用户时长和粘性持续提高，逐步形成差异化竞争优势。公司广告和电商的商业化能力也在持续强化，未来仍然有巨大增长潜力。

里昂：重申港交所(00388)“买入”评级 目标价降8.5%至460港元

里昂重申港交所(00388)“买入”评级，目标价由503港元下调8.5%至460港元，下调2023年每股盈测4%。该行指出，LME取消镍合约交易打击了投资者的信心。

大和：上调药明生物(02269)评级至“买入” 目标价降至72港元

大和将药明生物(02269)评级由“跑赢大市”上调至“买入”，下调2022年每股盈利预测2%，基于2022年预测市盈率60倍不变，目标价由75港元下调至72港元，并认为公司估值吸引，虽然长远或未能保证供应链稳定性。

美银证券：维持华润电力(00836)“买入”评级 目标价降至18.8港元

美银证券维持华润电力(00836)“买入”评级，目标价由19港元降至18.8港元，并调低今年每股盈利预测17.4%，明年则升7.1%。报告中称，今年首两个月秦皇岛5500大卡动力煤平均价维持在高位，达每吨1096元人民币，高于该行今年预测的每吨770元。而华润电力需要将市场销售电价提升超过16%，或平均煤价降低逾25%，每股盈利表现才可优于该行预期。该行估计，单位燃料成本每改变1%，对华润电力今年的每股盈利影响为3.9%。另外，集团称首两个月市场销售电价上升了10%，低于该行今年预测的16%。

瑞信：维持福耀玻璃(03606)“跑输大市”评级 目标价下调至27港元

瑞信维持福耀玻璃(03606)“跑输大市”评级，考虑到毛利率低于预期，将2022-23年盈利预测下调18.2%至19.5%，预计“SAM”汽车饰件在2021年处于亏损状态，尽管收入增长不错，但由于铝价上涨，预计2022年盈利能力仍将疲弱，目标价由38港元下调至27港元。报告中称，公司去年第四季纯利5.5亿元人民币，同比下跌37%及按季跌33%，低于市场预期，尤其是上季经营溢利率同比下降5个百分点、按季下降2个百分点至17.1%，主要由于原材料价格上涨和运输成本上涨。

中金：维持天虹纺织(02678) “跑赢行业”评级 目标价14.39港元

中金维持天虹纺织(02678) “跑赢行业”评级，目标价14.39港元，对应5.5/5.2倍22/23年市盈率，较当前股价有48.4%的上行空间。鉴于公司对于2022年产能扩充、面料销售规划超出该行预期，上调2022/23年归母净利润预测值17%/42%至20.5亿/21.5亿元，当前股价对应22/23年3.7倍/3.6倍市盈率。

该行认为，1)2021业绩符合该行预期，各业务实现快速增长。公司公布2021全年业绩情况，实现营业收入265.2亿元，同增35.5%，归母净利润为26.9亿元，同增419.3%，公司业绩符合该行此前预期。其中2H21实现营收/归母净利润分别为140亿/14亿元，分别同增23.2%/175.8%。2)需求恢复、棉价上行多因素促纱线主业高速增长，中下游面料成衣业务加速成长。3)各业务毛利率稳中有升，针织面料业务静待产能投放，成衣业务完成重组优化。4)主业产能计划稳拓16%，配合中下游面料成衣产能快速拓展。5)纱线销售预计稳中有升，面料产品销量及盈利提升空间较大。

小摩：维持中国电信(00728)“增持”评级 目标价3.7港元

小摩维持中国电信(00728)“增持”评级，目标价3.7港元。维持中国电信为行业首选股，因为稳健两位数的收入和盈利增长前景、派息及在运营商中拥有最广泛的非传统固网业务敞口，行业优先顺序为中国电信、中国移动(00941)、中国联通(00762)及中国铁塔(00788)。报告中称，中国电信目标2022年取得双位数收入及盈利增长，主要由产业数字化业务强劲增长带动。管理层预计，未来两年5G将继续增加移动服务收入，并假设到2025年资本支出与收入的比率将降至低于20%。该行指出，尽管工业数字化投资有所增加，中国电信将其派息比率从2020年的40%提高到去年的60%，并有望在2023年达到至少70%，其股息率达9%。