中信证券：光伏市场化、建筑节能化 双重驱动下BIPV前景可期

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告，BIPV全生命周期经济性凸显，在平价时代成为更具竞争力的光伏建筑解决方案。“双碳”目标驱动之下，建筑行业转型需求迫切，政策支持力度有望提升，“十四五”期间或迎爆发式增长，潜在市场规模可达千亿级别。产品与服务端市场仍处萌芽阶段，机遇与挑战并存。光伏与建筑龙头共探发展路径，跨行业合作趋势逐渐清晰。BIPV具有广阔的发展前景，行业的发展也将给产业链带来积极的变化。建议关注积极合作前瞻布局的龙头企业，其中包括组件企业、建筑建材企业等，推荐隆基股份(601012.SH)、福斯特(603806.SH)，建议关注森特股份(603098.SH)、东方雨虹(002271.SZ)、东南网架(002135.SZ)、亚玛顿(002623.SZ)，以及在BIPV有望加速推广应用的微型逆变器企业禾迈股份(688032.SH)、昱能科技等。

中信证券主要观点如下：

高度一体化，BIPV解锁光伏建筑应用新场景。

光伏建筑一体化（Building Integrated Photovoltaic, BIPV）是分布式光伏发电系统的一种应用形式，实现了光伏发电产品和建筑的有机结合，兼具发电功能和建材属性，针对传统屋顶加装的光伏系统存在的一系列问题提供了解决方案。从国内市场来看，工业厂房、商业建筑、公共建筑屋顶和外立墙面可安装面积大，在晶硅组件成本不断下降、效率持续提升的情况下，已初具经济性，成为BIPV最具潜力和可行性的应用场景。

光伏市场化，建筑节能化，双重驱动下BIPV前景可期。

在全球范围内，BIPV尚处于起步阶段，2020年安装规模约1GW，占全球新增光伏装机规模约1%。BIPV的发展前期主要依赖政策支持，而随着经济性的不断提升，对政策的依赖度也在减弱，预计将在光伏平价时代迎来发展契机。作为建筑行业实现“双碳”目标的重要路径，光伏建筑持续获政策支持，“十四五”期间有望加速铺开。建筑行业减碳压力倒逼下，BIPV将迎爆发式增长。中信证券基于建筑面积的测算，预计“十四五”末国内BIPV市场规模或可达千亿级别，发展前景广阔。

发展路径探索期，机遇与挑战并存。

BIPV产业链下游的产品与服务集成环节处于发展初期，格局未定，吸引来自光伏和建筑两个行业的玩家纷纷入局。虽然多方努力下标准体系日臻完善，但推广落地仍存在诸多难点：1）行业融合难，建筑与光伏互相割裂；2）运营期维保缺位，无法满足维修与升级需求；3）项目全周期涉及多方利益主体，责任与收益划分不明确，成熟的商业模式有待探索。随着政策的出台，各方的积极探索，上述问题有望逐步得到解决。中信证券预计2022年将是BIPV行业政策和项目加快落地的一年，在双碳“1+N”政策体系中，BIPV是实现建筑节能的有效方案之一；在市场发展中，各方主体都在积极推动规模化项目的落地。

多环节共谋发展，龙头抢占先发优势。

从已有项目经验来看，BIPV各环节玩家均有望开拓市场突破口，其中推进速度较快的是组件企业和建筑建材企业。同时，基于BIPV“光伏+建筑”的双重属性，光伏企业与建筑企业联合发展的模式应运而生，通过强强联合，先发领跑优势明显。BIPV相较于常规光伏系统有更多样化的组件产品，更好的封装材料，更薄的玻璃，低压电流的解决方案等；光伏产品和建筑结合的部分需要更坚固的结构件，更好的防水材料等。BIPV行业的发展将给产业链带来明显的变化。

本文选编自“中信证券公众号”，分析师：华鹏伟、林劼；智通财经编辑：秦志洲