商汤-W（00020）：2021年业绩发布 乘数字经济东风 表现优于市场预期

随着数字经济时代的强劲发展，人工智能对各行业的赋能加速落地，叠加AI训练任务与“东数西算”东部算力枢纽功能定位的契合，AI有望进入发展快车道。

智通财经APP认为，商汤-W（00020）作为全球领先的人工智能软件公司，得益于中国大力促进科技创新以及数字基建建设加快，人工智能技术量产能力实现进一步突破，AI技术与实体经济加速融合，有望迎来新的发展机遇。

而商汤于3月25日公布的2021年财报，再次彰显了其作为AI企业特有的硬科技属性及逐步显现的规模效应。公司多项核心财务指标录得强劲增幅的同时，研发成果逐步兑现，并持续筑高竞争壁垒，奠定未来成长基石。

业绩增长强劲 四大业务板块高速兑现

众所周知，商汤是一家行业领先的专注于计算机视觉软件的人工智能软件公司，以人工智能技术赋能多个垂直领域。根据IDC及沙利文的市场报告，集团连续三年蝉联中国计算机视觉应用市场份额第一。

作为人工智能领域的独角兽，公司打造了强大的人工智能基础设施SenseCore AI大装置，并针对智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大核心领域研发了多个软件平台，形成了非常丰富且完善的产品矩阵与服务方案，完成了从实验室走向商业化的落地。

2021年商汤积极积极推进AI赋能百业的进程，实现全年业绩的加速增长。期内公司营收达47亿元（单位：人民币，下同），同比增长36.4%，毛利率为69.7%。与此同时，公司财务水平保持稳健，净现金为214.5亿元，为业务发展提供稳定充裕的现金流。

业务方面，智慧城市和智慧商业成为商汤的营收增长的主要驱动力。期内智慧商业实现营收19.58亿元，同比增长31.8%，占总营收比例为41.7%；智慧城市的收入为21.43亿元，同比增长56.5%；智慧生活和智能汽车业务也稳扎稳打，为后续发展奠定坚实基础。

具体到经营层面，商汤基于 Sensecore AI大装置 全面布局垂直赛道，四大领域业务各有突破。2021年智慧城市市场渗透率进一步提升，已累计有140个城市部署了商汤城市方舟产品，同比增长49%，成为了众多城市数字化升级的首选，集团在中国智慧城市计算机视觉软件市场份额排名第一。

与此同时，数字化转型成为众多企业持续投入的重心，智慧商业板块上，企业方舟平台助力众多企业数字化转型，客户数量持续扩大至922家，单客户平均收入金额提高21.3%，同时在中国企业级计算机视觉软件市场份额排名第一。

智能汽车平台抓住变革机遇，2021年内新签约的合作车企客户数超过30家；智能驾驶和智能座舱产品累计前装定点数量达2300万台，覆盖未来五年内量产的60多款车型。

另外，智慧生活版块紧抓AI软硬一体的发展趋势，实现战略升级，2021年底交付四款AI传感器实现0到1的突破，SenseMARS元宇宙赋能平台支持超过200多个移动应用程式及手机游戏，赋能超过60个大型商场、博物馆及机场。

商汤的基础设施SenseCore AI大装置，集算力、平台、算法三位一体，助力AI落地四大应用场景。2021年四大业务板块的稳健增长，尤其是智慧商业和智慧城市蓬勃发力，已然验证公司从数据-AI模型生产-场景应用-商业化的闭环效应。

SenseCore AI大装置凸显规模化潜力 持续研发巩固壁垒

商汤的SenseCore AI大装置，通过打通算力、算法和平台，大幅降低了人工智能生产要素价格，实现高效率、低成本、规模化的AI创新和落地，进而打通商业价值闭环，解决长尾应用问题，推动人工智能进入工业化发展阶段，规模化潜力凸显。

财报显示，商汤输出的AI算力规模全球领先，截至2021年底，23个投入使用的超算集群总算力为每秒1.17百亿亿次浮点计算（1.17 exaflops）。人工智能模型开发“量效齐升”，“量”方面，SenseCore AI大装置生产出的商用模型数量达34000多个，同比增长152%。“效”方面，带动研发人效逐年提高，2021年研发人员每人年均生产的商用模型数相较于2020年和2019年分别提高了72%和13倍。

由此产生的规模效应在财报上也有所体现，2021年公司的销售开支收入的百分比由2020年的14.6%下降至2021年的13.5%，研发费用率由2020的71.2%下降至2021年的65.1%，两项指标均有所改善。

更为重要的是，商汤的研发投入持续领先同业，研发支出30.6亿元（扣除以股份为基础的薪酬开支），占收入比65.1%；2021年研发人员总数4200人，占员工总数的70%。截至2021年底，累计拥有11494件全球专利资产，相较于2020年底增长96%，其中78%为发明专利，研发成果转化明显。

以卓越的技术基础打造的生产规模效应，商汤凭借规模效应拉动增长的长线逻辑清晰，随着“数字技术与实体经济加速融合”政策逐步落地，为商汤的业绩向上弹性带来更大空间。

政策长期利好 虚实融合战略发力

虚实融合的战略，是商汤的业务增长的支撑和着力点。令人鼓舞的是，商汤的业务方向与“十四五”规划提出的“充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业新业态新模式，壮大经济发展新引擎”深度融合。

数字技术与实体经济深度融合主要传统产业数字化智能化改造，强调AI发展价值，政策长期利好。而商汤的人工智能在基础设施建设，AI赋能百业的战略目标，都将在国家的数字经济发展过程中发挥重要作用。

目前，商汤的虚实融合战略已经实现多个场景落地。比如2022年2月，宁波银行上海分行入职了001号数字人员工“小宁”，以栩栩如生的客服形象为银行客户提供各类业务咨询和办理服务。该数字人客服亦是由商汤SenseTime基于其创新推出“AI数字人服务中台”为宁波银行专属打造，提供从前端客户接待到后端运营管理的全链条服务支持。目前，数字人小宁可以回答超过550个常见业务问题，以及由此衍生的超过3000个相关业务问题；通过运营管理平台的持续运营优化，每天还可以新增超过50个业务相关衍生问题，帮助银行业提高服务效率与质量。

虚实战略的持续推进，让商汤“以人工智能实现物理世界和数字世界的连接，促进社会生产力可持续发展，并为人们带来更好的虚实结合生活体验”的愿景走向商用价值实现，尤其在数字经济的暖风下，增长空间可期。

值得关注的是，中国人工智能产业市场规模保持高速增长，行业景气度高。据艾瑞咨询预测， 2021年人工智能核心产业规模预计达到1998亿元，2026年AI核心产业规模预计超过6000亿元，带动产业规模预计为21077亿元。万亿市场规模掘金，作为亚洲最大的AI公司，静待商汤厚积薄发。

综上所述，商汤的SenseCore AI大装置助力人工智能模型开发“量效齐升”，不断推动AI在各行业的商业化落地，构筑AI价值闭环。在政策长期利好下，虚实融合战略发力，全面赋能实体经济，AI产业高景气和潜在巨大空间将会奠定商汤长期高质量发展基调.