智通财经APP获悉,小摩发布研究报告称,予康师傅控股(00322)“增持”评级,由于中国即食面行业渗透率高、行业增长平缓以及消费者观感不佳,在整个内地餐饮领域中,该行对即食面股的评级并不高,不过行业已整固、非理性竞争有所缓解,有利于康师傅,看好其转型和轻资产战略,目标价由17.5港元下调至16.6港元
报告中称,公司去年销售及列账纯利符合预期;撇除单次性项目,核心纯利同比跌9%,利润率4.9%,同业统一企业中国(00220)则升12%,利润率5.9%。即使面对投入通胀及毛利率蚕食,两企去年均没有提价。康师傅预期今年销售有高单位数增长,但核心纯利倒退。
该行预计,公司2022年销售额和经常性盈利分别同比增长8.3%和同比下降4.2%,2023年分别同比增长3.7%和同比增长13.7%。康师傅现估值相当于预测企业价值对EBITDA约6倍,收益率10%(派息比率166%),该行认为,其在当前动荡的市况下属防守股。