底部爆发前兆？业绩华丽反转的齐合环保（00976）异象丛生！

底部持续放量+业绩华丽反转，齐合环保（00976）会借着这个势头展开股价反击战吗？

2017年7月17日晚间，齐合环保发布正面盈利预告称，因公司2016年底完成收购的Scholz集团的财务表现全面入账，以及与原业务的协同效应，使得2017年上半年的营收、毛利和利润同比大幅度的增加。

就在业绩利好公布前，公司其实早已有许多异常现象，一系列的运作难道是股价异动的前兆？

同样是华丽业绩公布，为何二级市场反差这么大？

伴随着业绩利好释放，齐合环保股价第二日（7月18日）放量上涨5.65%，其实，公司此前于5月18日已经公布了巨幅扭亏的一季度数据，其中公司营收同比增长6倍至44亿港元（单位下同），毛利由亏损653万元变至5.8亿元盈利，以及税后利润由亏损6800万元大幅扭转至2亿元盈利。

但是令投资者好奇的是，即使如此大幅度的反转数据，都未在二级市场得到任何反应，公司股价依然处在小阴跌的状态。

同时，智通财经又注意到，从6月26日开始，公司的交易量突然大幅增长，且活跃度一直在持续，但是市场上并未有公司的任何消息。

通过公司披露信息得知，公司似乎又有回购行动的身影参杂其中，要知道的是，在公司前一轮的疯狂回购行为中，股价还经历过大幅度的拉升。并且，从7月10日放量的长上引线K线图看来，股价似乎有过上冲的尝试了。

如此多的异常行为集中出现，公司股价似乎是要启动的态势了，而且有理由推测，半年的业绩增幅或许相较于一季度业绩可能更加华丽。面对有希望从底部启动的股票，不妨先来看一下它的底子吧。

行业改善明显，未来业绩可期

无论是公司原主营业务，还是收购的顺尔茨控股业务，都是较纯净的金属再生业务。智通财经在查阅数据时得知，公司原业务基本是纯净的再生金属业务，又以铜为最主要再生品种；而顺尔茨控股则是拥有规模约980万吨的再生金属全工序业务，该公司2014年全年营收已经达到近276亿港元。因此，金属的行业环境是公司业绩最主要的影响因素。

金属行业环境较乐观，金属价格都较2016年有较大涨幅，且能保持高位运行。先来看铜，2016年底开始铜价开始从底部回升，并且从供需方面看，供给端方面，铜库存处于较低水平，同时存在智利和秘鲁铜矿罢工风险；需求端方面，则是下游空调、洗衣机、冰柜消费均较去年同期有所提升，因此供需格局对铜价并不存在大幅下行压力，大概率维持高位。

钢铁方面，自2016年去库存以来一路高歌的钢铁价格，近期仍无累库情况，2017年7-9月份又要迎来需求高峰期，再叠加 8-9 月份的去库存周期，钢铁价格或将继续得到支撑

铅价格方面，2017年铅价同样相比于2016年有较大增幅，而且现库存仍处在较低位，再叠加环保因素，小型再生铅企业受影响停产；同时，下游铅蓄电池依旧持续旺季，需求量平稳。因此，铅价依然大概率维持高位。

同样的，锌和锡价格都相较于2016年有一定的上涨，从现在的库存及供需格局看来，都不存在大幅下行的压力，价格维持都是较大概率事件。这样看来的话，齐合环保再生金属业务2017年的行业环境，实质上是要很大程度好于2016年。

不仅业务方面有所优化，公司在费用开支方面，同样有可改善的空间。智通财经数据显示，2016年行政开支同比增加近1.5亿，至2.94亿，这部分费用的增加主要来自于收购顺尔茨控股公司。因此，2016年12月就已经完成重大收购事项的齐合环保，2017年的行政开支将回归正常水平，也将成为业绩提高的驱动。

结语

从公司近两次的业绩预告来看，盈利大幅度改善其实已经得到印证，同时，未来乐观的行业环境使得公司业绩仍具期待性。

截至2017年7月18日收盘，公司的股价为3.55港元/股，对应的市值为57亿元，如果只按一季度公布的业绩推测，公司2017年全年净利润或可达到8亿元，对应的市盈率在7倍左右，市净率为1.38倍，无论是从行业横向对比，还是公司历史对比，都处在非常低的位置。

再结合公司近期种种异常现象来看，齐合环保确实有一定的尝试价值。（文/江松华）