大和：下调纷美包装(00468)评级至“持有” 目标价削44.7%至2.1港元

智通财经APP获悉，大和发布研究报告称，将纷美包装(00468)评级由“跑赢大市”降至“持有”，主要由于短期派息的不确定性；另下调2022-23年每股盈利预测46%至49%，因平均售价较低及单位成本更高，并假设派息比率为50%，目标价由3.8港元下调44.7%至2.1港元。该行认为，公司将成为今年大宗商品成本上升的受害者。

报告中称，公司去年净利润同比跌17%至2.85亿元人民币，为盈警预测区间(2.85亿至3亿元人民币)的下限，因原材料成本飙升及平均售价疲弱，令毛利率大幅下降。纷美也意外的宣布不派末期息，因此派息率从2020年的90%降至去年的47%，而管理层强调，长远而言没有计划改变其高派息政策。

前景方面，成本仍是主要风险。集团管理层指年初至今原材料成本压力较去年更大，已将原材料成本库存由6个星期提高到10个星期，并计划今年上调国际市场产品的平均售价约5%。不过，该行认为难以提高中国市场的平均售价，因竞争及价格高于国际市场。至于销量，纷美预计中国的销量增长维持强劲，并可在中国龙头乳制品公司中维持其市场份额。