交银国际：维持海通证券(06837)“中性”评级 目标价降7.7%至7.2港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，维持海通证券(06837)“中性”评级，基于今年0.4倍市净率，目标价由7.8港元下调至7.2港元。

报告中称，海通证券去年营业收入432.1亿元人民币，同比增长13%;股东应占溢利128.3亿元人民币，增长18%，逊于该行预期，主要由于第四季减值计提同比翻番。该公司全年营收增长速度较首三季放缓，主要由于第四季投资收益(含公允)同比及按季分别缩减78%及83%。此外，海通证券投行储备充足，今年以来IPO主承销排名行业第2，但预计今年A股波动或加剧，日均成交额增长放缓。

报告提到，该公司交易及机构和融资租赁业务表现较好，收入分别增长28%及17%;而财富管理、投资银行和资产管理业务收入增长均不足8%。其中，投行佣金收入在高基数上下滑。此外，该公司去年资产减值损失在高基数上同比跌16%至38.5亿元人民币，但仍高于其他历史年度，第四季计提大幅提高。