大和：重申中国海外发展(00688)“买入”评级 目标价降至39.4港元

智通财经APP获悉，大和发布研究报告称，重申中国海外发展(00688)“买入”评级，下调2022-23年每股盈利27%至31%，以反映合同销售额及毛利率较低的假设。由于将估值调整至2022年低，资产净值由43港元降至39.4港元，维持资产净值折让20%不变，目标价由34.4港元下调8.4%至31.5港元。

报告中称，公司去年收入同比增30%至2422亿元人民币，核心净利润跌4%至363.8亿元人民币，低于市场预期的394亿元人民币。集团去年的整体毛利率为23.5%，低于2020年的30.05%，但核心利润率15%，按行业标准而言属偏高。集团去年合同销售额增长2.4%至3695亿元人民币，今年目标为有稳定销售。

该行提到，在行业流动性紧张之下，集团去年财务状况强劲，受惠于去年下半年以来土地市场降温及项目并购机会。去年集团斥1379亿元人民币收购57幅地皮，多以底价或低于溢价收购，今年首季也以合理成本收购2个项目的股权，目前正就收购更多项目进行谈判。该行相信，集团的举措有助提高中期盈利能力。