大摩辩称“熊市反弹”已经结束 技术指标却显示有望创新高：美股还能继续涨吗？

目前，鹰派的美联储、高通胀、俄乌冲突和疫情是怀疑美股反弹的主要论调，持怀疑态度的分析人士持续关注美国国债收益率曲线上出现的倒挂现象。部分人士认为，这是经济衰退的先兆，将影响股市表现。据了解，曾在上周，2年和10年期美债的收益率曲线自2019年8月以来首次倒挂，随后曲线反弹，未再倒挂。

而在周一，华尔街最直言不讳的看跌者之一摩根士丹利表示，美股近期的反弹将是短暂的。他建议投资者在经济增长放缓之际寻求买入债券避险。

“熊市反弹已经结束，”摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson在给客户的一份报告中写道，“这让我们认为在短期内对债券的投资比股票更具建设性，因为对经济增长的担忧成为了焦点——因此我们的投资倾向是防御性的。”

Wilson的观点是，由于“去年财政刺激带来的需求回报、价格高企带来的需求破坏、食品和能源价格的飙升，以及现在已经赶上需求的库存”，令经济正在走向急剧放缓。这种不那么“宽容”的宏观经济背景将越来越难以让投资者忽视，因为这将会蚕食企业利润。

尽管投资者担忧俄乌冲突以及随后西方国家针对全球大宗商品供应支柱之一俄罗斯的制裁将加剧创纪录的通胀压力，但美国和欧洲股市上月出现反弹，收窄了上一季度的跌幅。Wilson及其团队对此曾建议投资者趁着涨势抛售股票，并称此轮涨势缺乏支撑。

大摩的看跌观点也与小摩的团队形成了鲜明对比。摩根大通团队此前一直呼吁称股市将继续上涨，并表示对经济增长的担忧被夸大了。

以Mislav Matejka为首的摩根大通策略师在一份报告中写道：“地缘政治仍是一个不确定因素，但我们认为股市基本面风险回报并不像目前流行的描述那样悲观。”。尽管摩根士丹利的Wilson加大推荐防御性股票，但Matejka及其团队表示，传统的防御性股票"不会在地缘政治动荡之后反弹"，建议减持仓位。

同样在今年年初，在接受调查的所有股票策略师中，Wilson对标普500指数的年终目标也是最低的。Wilson在2021年也有类似的看跌观点，但后来承认其观点是“错误的”，当时美国主要基准股指出现了一轮强劲反弹，连续创下纪录。

技术研究显示标普500指数即将创下历史新高

像大摩这样的看跌者不在少数，而且，目前华尔街策略师对于标普500指数是否处于熊市反弹，以及如果是，这种反弹将持续多久也存在分歧。数据显示，标普500指数较俄乌冲突升级以来的低点上涨了约9%，较1月初的纪录高点下跌约5%。

但技术研究表明，这些唱反调的人士很有可能会错过股市创新高的机会。

Evercore ISI首席股票策略师Julian Emanuel写道，虽然熊市往往在部分收益率曲线倒挂之后出现，但“从收益率曲线反转点到最终股市到达顶部前，都会出现强劲的回报”。

根据图表显示，标普500指数突破了2月初4595点的高点，扭转了所谓的头肩顶看跌格局，这项技术研究表明，冲击5200点左右的目标是有可能的，这将超过1月初略高于4796点的纪录收盘点位。

另外，上周，纽约证券交易所综合指数的约2000只成分股中有80%的股价高于20天平均水平。根据汇编数据显示，在过去十年中，这一现象发生了56次，在这些现象发生后的100天里，该指数平均上升了6%。

以科技股为主的纳斯达克100指数也释放了一些积极信号。3月中旬，该指数在四个交易日内上涨逾10%。根据汇编数据显示，四个交易日内至少上涨10%的情况很少见，在过去20年中只出现了12次。而在这种情况发生后的100天里，该指数的平均回报率为8%。