美股研报精粹(4.6) | 美银维持特斯拉(TSLA.US)“中性”评级 瑞银将Spotify(SPOT.US)目标价下调至185美元

美国银行：维持对特斯拉(TSLA.US)的“中性”评级和1100美元目标价。

美银分析师John Murphy表示，特斯拉第一季度交付了310048辆汽车，高于他估计的294,567辆，但低于市场平均预期的312540辆。Murphy认为，尽管特斯拉在电动汽车革命中确实拥有先发优势，但目前还不清楚它是否会在长期内占据主导地位，但他仍然相信，只要该公司能够通过“几乎无成本的资本驱动产能扩张”，继续为超大规模的增长提供资金，“相对较高的股价是合理的”。

瑞银：将Spotify(SPOT.US)的目标价从275美元下调至185美元，维持“中性”评级。

瑞银分析师Batya Levi表示，Spotify最新的目标价反映出地缘政治和宏观经济方面的不利因素加剧，以及近段时间的投资增加，将限制该公司毛利率的提高。不过该行认为，在不受地缘政治影响的情况下，该公司第一季度的KPI仍然“稳定”。Levi还表示，Spotify最近与谷歌(GOOG.US)达成的应用内计费协议是朝着正确方向迈出的又一步，它将减少将广告支持的订阅转换为付费订阅的阻力。

GLJ Research：维持特斯拉(TSLA.US)“卖出”评级，目标价为67美元。

GLJ Research分析师Gordon Johnson在一份研究报告中告诉投资者，自2017年第一季度以来，特斯拉首次从交付披露中删除了以下措辞:“只有当一辆车移交给客户，且所有文件都是正确的，我们才会将其计入交付。” Johnson称：“这回避了一个问题，包括TSLA从第一季度交付报告中删除的语言，数字是否会低于报告中的31万辆。” 这位分析师认为，特斯拉同类车型的季度交付对比较周末报告的情况更糟糕。

摩根大通：将高通(QCOM.US)目标价由240美元下调至205美元，维持“增持”评级。

摩根大通分析师Samik Chatterjee下调了对高通的业绩预期，原因在于他认为该公司的技术许可部门(QTL)营收会有所调整、CDMA技术部门(QCT)营收和利润率都会小幅下滑。

德意志银行：将AMD(AMD.US)目标价由140美元下调至125美元，并维持对该股“持有”评级。

德银分析师Ross Seymore表示，Pensando开发的完全可编程处理器和软件平台，能帮助企业客户和数据中心客户优化亚马逊网络服务等各大公司的云计算服务，该产品将增强AMD的实力，使其能够提供跨数据中心优化工作负载所需的性能和能力。

Jefferies：重申推特(TWTR.US)“持有”评级。

Jefferies分析师Brent Thill表示，鉴于马斯克这笔高达37亿美元投资背后的理由尚不明确，27%的股票涨幅可能是一种过度反应。

分析师称，投资者需要看到该公司2023财年在营收和可变现每日活跃用户人数(mDAU)目标方面取得实质性进展。“在短期内，我们预计该股股价将保持窄幅波动，直到投资者对其新管理层执行公司长期目标的能力感到更放心。

摩根大通：将特斯拉(TSLA.US)目标价从325美元上调至335美元，维持“减持”评级。

小摩分析师Ryan Brinkman预计特斯拉2022年的交付量为1,262,798辆，并认为，由于电池金属成本上涨和俄乌冲突升级，该公司的供应链和价格的能见度都降低了。

Evercore ISI：重申Spotify(SPOT.US)“跑赢大盘”评级，目标价300美元。

Evercore ISI分析师Mark Mahaney表示，自Spotify IPO以来，该公司股价面临的“最大威胁之一”是对其商业模式的担忧，以及该公司是否有能力通过实现实质性的毛利率扩张。Mahaney表示，他对Spotify的双边市场(2SM，这是Spotify为艺术家和唱片公司提供的付费促销工具)进行的分析，以及对一家主要的全球唱片公司和一家欧洲领先的独立唱片公司的尽职调查，使其相信该公司的2SM可以成为毛利率扩张的重要来源。该分析师预计，到2024年，预计Spotify毛利率将达到30%以上，这将比目前市场预期提前一年。