智通每日大行研报丨招银国际大幅上调开拓药业-B(09939)目标价 富瑞重申阿里巴巴(09988)“买入”评级

智通提示：

招银国际称，开拓药业-B(09939)公布普克鲁胺全球轻中症三期临床数据，反映显著的疗效讯号，看好其新冠口服药普克鲁胺治疗潜力。

富瑞预计，阿里巴巴-SW(09988)淘宝代购和淘菜的亏损将逐步减少，最近股票回购计划的加码亦反映对长期前景的信心。

中泰证券认为，思摩尔国际(06969)核心雾化技术在知识产权保护及先发优势加持下形成技术壁垒，有望维持市场领先地位。

第一上海认为，疫情管控下旺季来临前消费端有望恢复常态，预计青岛啤酒股份(00168)全年有望维持中高单位数以上收入增长。

兴业证券：维持新城发展(01030)“买入”评级 目标价6.1港元

兴业证券预计新城发展(01030)2022/23年营业收入为1479/1366亿元，同比下降13%/8%，核心净利润为64/59亿元，同比下降10%/8%。公司当前经营策略转为更加防守，积极应对市场环境变化，改善财务，保障现金流安全为先。2021年30个吾悦广场如期开业，投资物业仍保持较快增长。2021新城发展实现营业收入1695亿元人民币(下同)，同比增长16%，归母核心净利润为70亿元，同比下降18%，核心净利润同比下降17%，主要由于毛利率下降引起，业绩低于预期。

该行表示，公司以防守为主，适度缩减销售规模以及投资力度，改善财务，保证现金流安全为首要目标。2021年公司实现累计销售金额和面积2338亿元和2355万平米，同比下降7%和同比持平;截至2021年末，总土地储备为1.38亿平米，同比下降4%;截至2021A，净负债率为49.8%，同比下降0.9个百分点，平均融资成本为6.46%，同比下降23bps。

招银国际：维持开拓药业-B(09939)“买入”评级 目标价升41.9%至48.78港元

招银国际看好开拓药业-B(09939)新冠口服药普克鲁胺治疗潜力。公司公布普克鲁胺全球轻中症三期临床数据，反映显著的疗效讯号，且入组者不限受试者疫苗接种状态，及基础疾病等情况。公司并将在之后4-6周内进一步完成所有数据分析，并可能基于完整的数据结果向中国、美国、欧盟和其他国家监管机构递交紧急使用授权(EUA)申请。

光大证券：维持康诺亚-B(02162)“买入”评级 产品创新性、差异化优势显著

光大证券称，考虑康诺亚-B(02162)产品在研管线持续丰富且临床后期产品增多，研发投入有可能持续加大，调整2022-24年归母净利-5.24/-6.03/-4.9亿元，EPS为1.87/-2.15/-1.75元，公司过敏性疾病的大赛道领先优势明显，产品线具有创新性、差异化特色优势。公司的核心产品CM310(IR-4Rα抗体)在2021.11披露了针对成人中重度特应性皮炎的IIb期临床数据，临床结果优秀，公司随后在2022Q1启动了该适应症的III期临床试验，预计入组500例受试者，主要终点为治疗16周时达到EASI-75受试者百分比及研究者评分法(IGA)评分达到0或1且较基线下降≥2分的受试者百分比，预计在2022H2完成受试者入组。公司是国内首个将IL-4Rα抗体推进至III期临床的公司，先发优势明显，有望抢先享受过敏性疾病大赛道的红利。

CM310在近期达到慢性鼻窦炎伴鼻息肉II期临床试验的主要终点，该研究共纳入56名合格受试者，以1:1的随机比例分别接受300mgCM310和安慰剂治疗，2周1次，共8次，结果显示，两个主要疗效终点均完全达标，CM310组治疗16周的鼻内镜息肉评分(NPS)和鼻塞评分(NCS)较基线分别降低2.32和1.23，均显著优于安慰剂组的0.19和0.30，P均<0.0001，同时安全性特征良好，无3级以上治疗期不良事件。CM310在该适应症上展现出的治疗潜力不弱于度普利尤单抗，未来上市后将为慢性鼻窦炎伴鼻息肉患者提供新的治疗选择。

富瑞：重申阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级 目标价降至276港元

富瑞预计阿里巴巴-SW(09988)第一季经调整EBITA将达到约145亿元，调整后EBITA利润率为7.4%。尽管宏观经济和疫情存在不确定性，但认为阿里巴巴的多引擎增长战略保持不变，包括国内消费、全球化和云计算三大支柱，预计阿里今年首季将透过以注重投资报酬率(ROI)的方式展示稳健的执行力。该行又预计淘宝代购和淘菜的亏损将逐步减少，最近股票回购计划的加码也反映对长期前景的信心。

该行预计，阿里今年第一季总收入同比增长约4%至1950亿元(人民币.下同)，其中，中国商务收入预计增长2%至1330亿元，客户管理收入(CMR)　则下降约3%至610亿元。报告又指，淘宝特卖和淘菜的规模不断扩大，前者的年活跃客户达到2.8亿，后者的中国零售市场中一半的用户是首次用家。

中泰证券：维持思摩尔国际(06969)“买入”评级 政策促进长期良性发展

中泰证券称，全球替烟趋势不变，思摩尔国际(06969)技术壁垒稳固，2022年有望受益一次性产品放量及PMTA审核提速，预计2022-24年实现营收144.7/170.6/205亿元，同比增5.2%/17.9%/20.2%;实现调整后净利52.9/61.6/73.5亿元，同比增0.1%/16.4%/19.4%，对应EPS0.88/1.02/122元。报告中称，公司一季度业绩大幅波动主要系在奥密克戎变异株影响下，严格的疫情防控措施，对公司部分工厂的生产运营产生了较大扰动，影响了生产和出运计划。根据公司公告，公司2021年封闭式雾化烟设计产能25.85亿单位/年，产能利用率67.6%，产能较为充沛，随着生产生活恢复正常，该行预计公司将能够快速完成前期订单，修复该暂时性波动影响。

此外，海外方面，继5个月前英美烟草旗下VuseSolo之后，3月25日本烟草旗下Logic品牌8款产品通过美国PMTA，其中包括由公司独供的LogicPro及LogicPower系列5款产品，FDA也表示后续将加快对流行产品的审核进度，该行认为公司技术及制造能力得到FDA认可，将受益于PMTA审批落地后的行业出清。国内方面自去年以来，国内电子烟监管政策密集发布，国标及管理细则逐步落地，产品、销售规范化进程展开。该行认为，在5月1日《电子烟管理办法》正式生效后，口味限制等因素会造成市场短期调整，但长期将促使进入良性发展新阶段。

第一上海：维持青岛啤酒股份(00168)“买入”评级 目标价降至81.83港元

第一上海称，青岛啤酒股份(00168)作为优质的行业龙头企业，具备领先的全方位优势资源，未来盈利增长确定性高。考虑到近期全球宏观经济发展复杂多变，以及国内疫情后续发展具有一定不确定性，故下调未来短期目标价。公司2021年业绩表现符合预期，期内实现收入301.7亿元，同比+8.67%。其中Q4实现收入34.0亿元，同比+1.7%，单季增速实现环比改善。分量价看，全年公司共实现销量793万千升，同比+1.38%，平均千升啤酒销售价格3742元/千升，同比增长7.2%，产品结构优化进展优于预期，全年量稳价升实现营收规模稳健发展。

该行提到，2022年由于全球宏观经济及地缘政治因素，预计公司麦芽、包材等原材料成本或将面临较大上涨压力。对此公司已对部分销售区域产品进行了相应的调价策略，预计旺季来临前有望实现市场顺利传导，从而缓解公司部分利润压力。此外，近来行业延续了较为强劲的高端化升级趋势，因此该行预计公司将通过持续挖掘旗下高档产品如纯生及经典等的发展潜力，未来整体吨价及盈利空间的长期提升能力有望加速得到验证，预计2022-2024年净利润实现33.2/39.7/45.6亿元。

美银证券：重申潍柴动力(02338)“跑输大市”评级 目标价降至11.2港元

美银证券称，由于行业前景黯淡，下调潍柴动力(02338)目标价。公司去年发动机和重型卡车(HDT)发动机出口同比增长58%和72%，预计今年发动机出口量将从去年的3.5万台升到10万台。公司认为，长远出口销售收入占比预期达15%至20%，高于去年的不足10%。公司目标是保持重型卡车稳定的市场份额，而出口市场将是关键的驱动力。农业机械方面，管理层目标在今年向LOVOL提供6万台发动机，高于去年的2.4万台。同时预计今年实现1万台的大型车身发动机销售量，去年约为5千台。