2021年业绩大增！陕西黑猫（601015.SH）：8万吨/年合成氨项目将于2022年建成投产

智通财经APP讯，4月6日，陕西黑猫（601015.SH）在接受调研时提到，2021年度实现营收188.95亿元，同比增长97.07%。归属于上市公司股东的净利润15.27亿元，同比增长670.47%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.62亿元，同比增长675.88%。

报告期内，营收增加主要原因是公司主要产品销售价格持续上涨且产销量大增;公司主要产品销售价格持续上涨且产销量大增。归母净利润增加主要原因是公司化工产品毛利增加，以及长期股权投资收益同比增加。

煤炭收入方面，陕西黑猫于2021年11月份收购了张掖宏能煤业公司，该公司主要生产1/3焦煤， 2022年预计贡献一部分收入。

化产品收入方面，内蒙古黑猫年产30万吨甲醇生产工艺于2021年四季度打通;另2022年一季度由于内外部环境影响，主要产品价格环比上涨，对公司业绩有一定支撑。

关于2021年期末存货较大，陕西黑猫称由于2021年原材料、库存产品价格上涨，所以期末存货较大。2022年，公司积极调整原煤采购策略，提高上游采购长协比例，预计2022年底能到40%左右。

产能方面，30万吨/年甲醇已经建成，8万吨/年合成氨项目也将于2022年建成投产，2022年将会逐渐贡献产量。内蒙古黑猫二期880万吨焦化项目中的一批项目3#焦炉(100万吨/年焦炭)已经取得了能耗指标，立项等手续已办理完成，公司预计将于2022年投资开始建设，预计2023年投产。

具体调研内容如下：

一、公司介绍

陕西黑猫焦化股份有限公司是集煤炭、炼焦、化工、贸易物流、污水治理、建材为一体的资源综合利用型企业，以煤炭为基础，以化产为核心，按照焦、气、化联产的技术路线打造循环经济产业链：开采煤炭，利用洗精煤炼焦生产焦炭，焦炉煤气回收煤焦油、粗苯等初产品净化后供应生产甲醇、液氨、LNG、尿素、1,4-丁二醇，洗煤副产品煤泥、中煤用于锅炉生产蒸汽，锅炉灰渣制砖，蒸汽供给公司内部其他生产单位使用，治理后的污水回用生产系统用于洗煤、熄焦或绿化。整个产业链实现“资源→产品→废弃物→再生资源”的循环过程，提高了企业的经济效益，实现了经济发展与环境保护的双赢。公司在陕西韩城、内蒙古巴彦淖尔、甘肃张掖分别建有生产基地，目前年产能为煤炭90万吨、焦炭780万吨、甲醇60万吨、合成氨40万吨、LNG25万吨、1,4-丁二醇6万吨、尿素48万吨、蒸压粉煤灰砖8000万块和其他煤化副产品焦油、粗苯等。

2021年公司经营成效显著，归属于上市公司股东净利润大幅增长。具体为：营业收入188.95亿元，较上年同期增加97.07%，主要原因是公司主要产品销售价格持续上涨且产销量大增;公司主要产品销售价格持续上涨且产销量大增。归属于上市公司股东的净利润15.27亿元，较上年同期增加670.47%，主要原因是公司化工产品毛利增加，以及长期股权投资收益同比增加。

二、互动环节：

问：公司2021年业绩非常亮眼，营业收入达188.95亿元，同比增长97.07%，公司业绩受益于化工行业产品上涨及销量大涨，未来是否有可持续性?

答：公司主要营收分三部分：焦炭收入、化产品收入、煤炭收入。

第一，焦炭收入部分，一是现有的陕西黑猫和龙门煤化共计520万吨焦化已经稳定运行多年，产能利用率较高;二是这两年新增的内蒙黑猫一期260万吨焦化，伴随着2021年的稳步运行，2022年内蒙黑猫计划焦炭产量较去年要继续提升，所以总体上产销量是上升的趋势。

第二，化产品收入，内蒙古黑猫年产30万吨甲醇生产工艺于2021年四季度打通，年产8万吨合成氨工艺也将于2022年打通，预计将贡献部分产量;另2022年一季度由于内外部环境影响，主要产品价格环比上涨，对公司业绩有一定支撑。

第三，煤炭收入，公司于2021年11月份收购了张掖宏能煤业公司，该公司主要生产1/3焦煤， 2022年预计贡献一部分收入。

问：2021年长期股权投资收益大幅增长提振利润，具体的长期股权投资项目是哪些?未来是否有可持续性?

答：长期股权投资主要是持有的建新煤化49%股权，2020年投资收益为8,538万元，2021年投资收益为69,627万元。建新煤化设计生产能力为400万吨/年，所产为优质动力煤，该煤矿为陕西煤业控股的国有煤矿，管理团队较强，预计持续为上市公司贡献投资收益，但受困于煤炭行业及市场价格的波动，建新煤化的盈利水平可能会伴随市场波动。

问：2021年营业成本涨幅高于营业收入涨幅致使毛利率同比减少5.26%至3.42%，公司目前成本管控措施有哪些?为应对原材料价格上涨公司是否有措施，该如何实施这些措施?

答: 公司今年是成本管控年，具体措施有两点：一是加大直采比例，针对几个主要煤种与国有大型煤矿积极协商签订长期战略合作协议，保障主要煤种原材料的供给的同时享受长协优惠价格;二是通过资金优势，通过公司市场调研团队对行业的预判，提前预付煤款锁定价格。

问：2021年焦煤及化工品价格大幅上涨，公司经营方面是否签署上下游采销长协，相关比例是多少?

答：第一原料煤采购，2022年公司积极调整原煤采购策略，提高上游采购长协比例，预计2022年底能到40%左右。

韩城片区的原料供应主要来源于山西和陕西，目前并未受到疫情的影响，但为了降低原料煤价格波动的影响，公司积极调整采购策略，上游贸易商和公司直采结合，未来公司加大直采比例，与大型国有煤矿签订长协价，拓展煤矿供应商。

内蒙片区的内蒙黑猫主要原材料为外蒙的主焦煤，之前一直受疫情影响，外蒙的主焦煤进口量受限，特别是运费极高，公司已经积极在国内乌海、山西等地积极寻找到原料供应。近期外蒙疫情逐渐好转，目前每日通关有200车，基本满足内蒙黑猫需求;对外蒙焦煤，通过中铝公司从外蒙煤矿直接采购，与内蒙黑猫签订长协，比市场便宜50到100元，并且伴随着外蒙到内蒙的火车运输预计在8月份通车，能极大的减少运输成本，保证外蒙煤炭运输进来的同时也极大的降低了焦炭成本。

第二主营产品销售，焦炭主要下游客户为本地陕钢及日照钢铁、长江钢铁、鑫达钢铁等大中型钢铁企业，已经合作十余年之久，均已签订长协，长协比例达80%左右。

问：公司主要产品包括焦炭、焦油、粗苯、甲醇、合成氨、LNG、BDO以及精煤。产品价格的判断依据是什么，可以通过产地价格直接判断吗?

答：焦炭的价格判断依据是：根据行业协会指导价格及市场供求状况综合判断。

化产品的价格判断依据是：随行就市。

精煤的价格判断依据是：依据当地市场价格。

问：2021年下半年，政策压制产量“能耗双控”政策频出，能耗双控对公司的影响有哪些，公司采取了哪些应对措施来应对?在碳中和背景下，公司计划在安全环保及生产工艺改造方面加大投资力度下，请问公司有什么具体措施，进行了哪些布局?

答：2021年，能耗双控对公司的影响主要是龙门煤化原料受限。年底中央经济工作会议召开后，“原料用能”不纳入能源消费总量控制的政策，有望实现燃料煤和原料煤“区别对待”，单独核算，减轻煤化工企业负担。公司是采购精煤来炼焦，焦炉煤气生产各种化工产品的循环经济型企业，原料煤不是燃料，而是生产化工产品的原料，原料煤中的二氧化碳80%是转化到后面的各种产品中了，只有极少数排放。

公司成立专门的技术部门，从生产工艺方面，针对能耗双控进行技术攻关，对能耗高的工艺线路进行改造。

碳中和对焦化企业来说，有两种路径：降低碳排放，实施碳利用。公司近几年积极响应环保要求，公司环保整改方面投入较大，已累计投入15亿元以上，分别如下：从污染源头管控，协同减污降碳：建设了装煤出焦“二合一”地面除尘站、烟气脱硫脱硝和锅炉烟气超低排放改造项目、VOCs引入焦炉燃烧后烟气同焦炉烟气一起随脱硫脱硝处理、积极参与周边区域环境治理、自觉开展自行监测、建设了一套干熄焦装置等。二是开展节能减排工作：按照相关要求淘汰耗能高的设备、关停汽轮机发电机组。三是从2017年起开始进行温室气体排放核算工作，2020年进行了碳排放交易系统开户申请和授权书等，为进一步与排污许可工作相连、进行碳排放交易打下奠定基础和保证。四是进一步开展技术改造，进行转型升级：龙门煤化2022年将再改造建设一套干熄焦装置，完成后焦化生产全部为干熄焦工艺，降低碳排放;公司在内蒙古黑猫已建成和在建的均为大型化焦炉，环保水平提高。未来公司将研究探索二氧化碳利用的可行性。

问：公司目前的在建项目有哪些?未来产能预期与投产节奏是怎样的?

答：一、内蒙古黑猫一期项目中的260万吨/年焦炭项目已建成，2021年生产焦炭108.44万吨、焦油3.69万吨、粗苯0.88万吨，2022年计划根据市场情况提高产量;30万吨/年甲醇已经建成，8万吨/年合成氨项目也将于2022年建成投产，2022年将会逐渐贡献产量。

二、内蒙古黑猫二期880万吨焦化项目中的一批项目3#焦炉(100万吨/年焦炭)已经取得了能耗指标，立项等手续已办理完成，公司预计将于2022年投资开始建设，预计2023年投产。

问：2021年公司在新疆成立了全资子公司新疆黑猫煤化工有限公司，发展计划和进度是怎么样的?

答：2021年公司成立了全资子公司新疆黑猫，注册资本1000万元，前期主要开展调研和分析等工作。为了增强新疆黑猫投资实力，今年引入库车金牛作为新投资者，公司与其以70%：30%共同增资新疆黑猫至5亿元。新疆黑猫将在立足当地实际的基础上，开展煤炭、煤化工的调研、可行性分析，公司将持续披露后续进展。

问：2021年期末存货较大的原因是什么?

答：由于2021年原材料、库存产品价格上涨，所以期末存货较大。

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