中金：窄带物联网仍吸引 维持中电信(00728)、中移动(00762)推荐评级

智通财经24日获悉，三大电信运营商发布了6 月份运营数据报告，中金上周五(21日)发表研报表示，4G 增势分化，窄带物联网将为运营商带来巨大的发展机遇。

三大电信运营商6 月份运营数据报告：

中国移动(00941)：截至6 月底，移动用户数8.665 亿，新增用户数308 万(环比减少11.6%)。4G 用户数达到5.937 亿，新增用户数1040 万(同比减少46%;环比增长5.2%)，新增4G用户数连续6 个月出现同比减少。4G 渗透率达到69%。宽带用户数9304 万，新增用户260 万(环比增长6.4%)。

中国联通(00762)：截至6 月底，移动用户数2.694 亿，新增用户数109 万(环比增长3.6%)。4G 用户数1.388 亿，新增用户540 万(同比增长28.3%;环比减少3.3%)，4G 渗透率达到52%，与行业均值间的差距收窄0.6 个百分点。宽带用户数7690 万，新增用户1.6 万(环比减少68.6%)。

中国电信(00728)：截至6 月末，移动用户数2.299 亿，新增用户数280 万(环比减少4.7%)。4G 用户数1.5202 亿，新增用户数480 万(同比减少14.1%;环比增加2.1%)，4G 渗透率达到66%。宽带用户数1.281 亿，新增用户81 万(同比增长37.3%;环比增长6.6%)，仍然保持领先地位。

4G 增势分化。由于中国移动和中国电信当前的4G 渗透率较高，因此新增4G 用户数均同比大幅下滑。中金认为到2017 年底4G渗透率将接近75%;而4G 渗透率较低的运营商，其新增4G 用户数将出现更快增长。

窄带物联网(NB-IoT)仍然引人注目。中国电信最先推出了NB-IoT资费套餐，该套餐定价模式为收取连接服务费;通过完成对800Mhz频段的重耕，中国电信能够在全国范围内提供NB-IoT服务。中金认为NB-IoT将为运营商带来巨大的发展机遇，不仅能够帮助运营商通过大量新增连接获得收入，而且能够获得网络背后物联网平台和数据的巨大价值。

维持对中国电信和中国移动的推荐评级，中金更看好中国电信。

风险：政策风险;市场竞争加剧。

行业研究_中金公司_Kai QIAN_电信服务：4G增势分化，窄带物联网带来发展机遇_20170721.pdf