华讯(00833)业绩预增一倍背后 上市十二年股价涨了十三倍

随着港股中报密集期的临近，上市公司几家欢喜几家愁。不少中报成绩好的，已迫不及待地发布业绩预告向投资者报喜，股价也是一飞冲天。

如舜宇光学(02382)，业绩预增120%，股价在两个交易日内劲升25%，市值大破千亿，也顺便带动了瑞声科技(02018)、丘钛科技(01478)、高伟电子(01415)等苹果产业链个股的大涨。又如正通汽车(01728)等汽车股，中国神华(01088)等煤业股，在发布业绩后，股价走势也是气势如虹。

近日，华讯(00833)的投资者也收到了业绩“彩蛋”。7月20日晚间，华讯发布业绩预告，公司预期今年上半年净利润将同比增长约100%。公司称，这主要得益于电子产品销售收入增加，且整体毛利率改善。

业绩翻倍，华讯的股价也是打了鸡血般狂飙。21日开盘，华讯跳空高开，一路上扬，收盘涨幅达到16.67%。

业绩增速不及GDP

说起来，算上2016年的业绩增长，华讯已是连续两份财报均录得增长。但如果拉长时间周期看，华讯的业绩并不是那么劲爆。

据智通财经了解，华讯主要从事电子产品的研发、生产及销售，其产品主要包括洒水控制器、无线电对讲机、电子产品元件(变压器、充电器)等。

华讯的生产基地主要位于深圳，市场则主要在美国。公司每年过半收益来源于美国，其国内客户则不乏联通、苏宁、小米等知名公司。

华讯的产品技术含量并不高，竞争对手遍地都是，因此，公司订单量并不稳定，业绩自然也是起起落落。自2005年上市以来，华讯的业绩有过风光，也有过低谷，甚至还出现过亏损的状况。整体来看，华讯的业绩可说是保持着进三退二的节奏，踉踉跄跄地往上走。

上市12年间，华讯的收益由2005年的3.17亿港元(下同)增长到2016年的10.36亿倍，12年间增长了227%，这一增幅听起来还不错，其实期间复合增长率仅约为7.7%，尚不及中国的GDP增速。其净利润则由2694万增长到7176万，12年间增长约166%，还比不上收益增速。

虽然业绩增速算不上出彩，华讯的现金流也还稳健。公司经营活动现金净流入基本与净利润状况保持同向波动，12年间，其累计经营活动现金净流入约为4.52亿，比之约4.37亿的累计净利润，还略有超出。

股价走出十倍行情

按说，业绩不温不火，股价上涨空间也有限，但华讯却一反常态，走出了十倍牛股行情。其上市发行价为0.21港元(前复权)，如今股价达到2.94港元，12年间涨了足足13倍!

华讯股价走势如此强劲，或与其股权集中度较高，外加大资金介入有关。公司主要股东持股比例达到70.22%，若有大资金收集剩余筹码，介入炒作，股价拉升起来并不是难事。

观察华讯的历史K线走势，以横盘-拉升-横盘拉升的经典阶梯型走势为主。例如，从2015年底-2016年6月初，华讯股价横盘达5个多月之久，期间振幅不到15%，120个交易日总换手率更仅约为2%，大资金控盘迹象非常明显。横盘结束后，其股价短短一个月即拉升了50%。股价短暂高潮后，又横盘沉寂半年多，于半个月内再涨60%。

有大资金抬轿，投资者乐享其成，自然是好事，不过，风险是涨出来的，当大资金撤退之时，就是股价下跌之日。从估值来看，华讯业绩大增之后的市盈率(TTM)仍达到约22倍，并不便宜。

此前，华讯的股价已有走弱之势，此次业绩预增，给其疲软的股价打了一剂强心剂。不过，华讯的过往的业绩并不稳定，或许也并不是股价上涨的决定因素，因此，狂欢过后，也须防范高位站岗的风险。