味精龙头 阜丰集团(00546)表现强势

近日味精生产商阜丰集团 (00546)走势很好。

阜丰集团是一家国际化生物发酵制品公司，主要致力于各种氨基酸及其衍生制品和生物胶体的研发、生产和经营，是全球着名味精、黄原胶、氨基酸生产商。阜丰集团的产品共可分为五类：分别是食品添加剂（主要产品包括味精、复合调味品、淀粉甜味剂、谷氨酸和玉米油）、动物营养（主要产品包括苏氨酸、赖氨酸和玉米提炼产品）、高档氨基酸（主要产品包括缬氨酸、亮氨酸、异亮氨酸、谷氨酰胺及透明质酸）、胶体（主要产品包括黄原胶和结冷胶）、以及其他。

最近，阜丰发布年度业绩公告，集团于2021年的收入较2020年增加29.1%至人民币215.398亿元，整体毛利较2020年增加38.7%至约人民币39.053亿元。股东应佔溢利为约人民币12.806亿元，同比增加103.3%。收入及毛利造好，主要由于食品添加剂、动物营养及高档氨基酸的收入与毛利增加所致。

其中，味精业务于2021年以总营收84亿元，18.4%的同比增长率贡献了总体增长份额的37%，为第一位。主要原因是来自于味精产品的价格大幅提升。然而，在毛利率方面，则是靠动物营养和高端氨基酸，将集团的毛利率水平拉升到18%以上。

以上资讯有几点启示，首先，过去几年，味精、黄原胶及氨基酸行业历经多轮整合，落后产能因盈利能力下滑及环保核查压力下逐步被淘汰，行业内龙头企业像阜丰在产品定价方面渐转成利润导向，产品毛利率从底部回升，开启未来上行空间。

其次，味精价格创新高，目前为五年来最高点，这跟很多大宗商品股一样，阜丰或复制它们的走势，趁机上涨一波。况且，作为味精行业市场佔有率近半的垄断企业，下游客户面临价格调整时没有太多议价权。阜丰在玉米和煤的成本大涨下，仍能游刃有余，把成本的上涨转嫁到下游。

三，在目前的国际格局下，像玉米、味精、氨基酸等价格可持续维持高位，阜丰今年的表现相信可延续2021年的强势。而财报中亦显示，公司的海外业务占比也在增长，2021年海外市场销售额达69.17亿元，同比增长约50%，并且2022年的首要战略就是要致力于海外，相信在当前俄乌问题形势下，会有利阜丰的海外扩张。

总括而言，阜丰集团受益行业格局改善业绩大幅提升，作为有一定程度的周期性，以及有一定增长空间的行业，行业可望趁势进一步修复估值。同时，最近集团主席李学纯亦增持阜丰股份。连主持也愈升愈买，相信大家也应该知道要怎样做吧。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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