民生证券：mRNA产业迎来历史机遇 国产力量加速崛起

智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，伴随国产mRNA疫苗持续进展及mRNA技术应用拓展，建议重点关注具有自主知识产权的国产mRNA疫苗标的如康希诺生物-B(06185)，石药集团(01093)等;同时重点推荐国产mRNA上游产业链标的，如金斯瑞生物科技(01548，质粒生产)，诺唯赞(688105.SH，酶)，键凯科技(688356.SH，LNP材料)，纳微科技(688690.SH，纯化填料)等。

报告提到，mRNA被称为“万能钥匙”，理论上能够表达任何蛋白质，可以探索治疗几乎所有基于蛋白质的疾病。mRNA技术的应用领域主要分为免疫疗法、蛋白质替代疗法和再生医学疗法，在新冠疫苗研发中，mRNA技术首次得到产业化验证，重点体现出其蛋白表达能力强，研发周期短的独特优势，目前mRNA技术已逐步推进至蛋白替代疗法，细胞治疗等领域，其未来产业化应用场景十分丰富。根据BMC相关统计，2025年全球抗体药物市场可达3000亿美金，mRNA技术作为可与抗体媲美的治疗手段，考虑到治疗方式的突破性、新冠疫情的助力以及技术更迭加速等情况，该行预计未来mRNA疫苗和药物市场规模也将达到万亿以上。

报告称，尿苷结构及LNP递送系统对mRNA药物整体稳定性起决定性作用，国际龙头针对上述技术专利进行重点布局，国内企业也在积极投入mRNA新技术研究及专利保护建设，包括康希诺生物，艾博生物，斯微生物，键凯科技等，在LNP、尿苷修饰等领域均有自主专利布局，国产行业壁垒逐步构建。另外mRNA存在精准合成难度高、易降解、难保存等特点，使得mRNA药物在过程控制、大规模制备工艺及质量控制等方面具备挑战。mRNA加帽加尾技术，LNP及微流控技术相辅相成，有效提高分子稳定性，助力临床放大生产，为mRNA生产技术流程核心组成，这些新兴技术在生产工艺中的应用有望得到进一步拓展。

民生证券表示，mRNA产业链涉及生物、化学、工程等多学科交叉，在控制生产成本的同时并构建稳定产业链成为mRNA新药公司能否实现商业化的关键，有成熟团队和经验CDMO企业将会成为大部分mRNA创新企业的选择。此外目前在关键原材料和耗材方面，国产企业可以提供生产所需的全套材料，未来随着mRNA技术在蛋白替代疗法等多类新兴应用的逐步落地，对上游供应链的需求将大幅增加，产业链将迎来历史性机遇。

风险提示：mRNA研发投入不及预期的风险;研发进度不及预期风险;其他系统性风险。