中信建投：维持A股正在构筑U型底部区域判断 逢低布局

智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报称，站在中期视角，继续维持A股正在构筑U型底部区域的判断。一方面，政策底、信用底或已大致确认，后续盈利底也将在中期逐步完成；另一方面，市场的估值、情绪指标也已经进入了市场的底部区域，后续虽然仍存在继续下跌的可能，但就赔率而言空间已经相对有限。因此，中期视角下虽然市场磨底过程可能会持续反复，但投资者也无需过分悲观，应耐心等待市场完成U型底的构筑。

中信建投表示，防守反击，逢低布局疫后恢复和稳增长加码。市场磨底期，投资者应耐心等待市场完成U型底的构筑，中长期视角看无需过分悲观，更应考虑防守反击，逢低布局。

防守反击：1）城商行、农商行、水电股等高股息品种仍是底仓配置首选2）疫情经验来看，食品加工等必选板块在确诊人数高峰期有超额收益，且盈利下行期其具有相对逆周期的盈利波动。3）纺织服装是典型的必选消费板块，短期内攻守兼备。

逢低布局疫后修复和稳增长加码：1）疫后复苏可在生产端和消费端同时布局，生产端修复主要关注物流、汽车等，消费端修复，瞄准估值合理且本轮修复速度更快、确定性更高的必选消费（农产品加工、食品加工）+本地消费（港股餐饮、休闲食品、医疗服务、影视等）配置价值较高。2）地产仍处于政策持续发力但数据尚未回暖的结构。预计在地产数据明确回暖之前市场对政策的期待仍将继续。2）基建已经明确发力，建材景气上行有保障。

行业配置方面，关注养猪纯碱黄金板块。从公募资金行业流向来看，有接近300亿资金流向新能源行业，其中电源设备接近150亿，动力电池接近100亿。医药、农林牧渔（主要是养猪板块）、基础化工（主要是锂电化学品和纯碱板块）、有色金属（主要是贵金属板块）也均超过150亿。

此外，短期市场确实依然面临诸多挑战。其一，4月最后的两周为年报、一季报业绩暴雷频发期，投资者对于全年的业绩预期大概率将继续下修，对后续市场带来压力。

其二，美国经济继续保持强劲，可能导致美联储鹰派超预期。

其三，市场连续下跌后增量资金不足，微观流动性短期难恢复。基金净值中位数接近历史极值区域，新基金发行低迷，触及预警线和清盘线的私募基金数量占比持续攀升，杠杆资金较为脆弱。