智通A股机构动向参考(04.25) | 不破不立

文/万永强(智通财经研究中心总监)

【大盘综述】

惨烈的一天，沪指直接大跌5%以上，3000点大关宣告失守。700多只跌停。上周五，某券商首席在喊就是市场底部，今天无情被打脸。笔者的观点：“底部只有一个，不是那么容易就能确定的，从近几年的探底形态来看，第二次探底的位置都比第一次要低一些。而且，底部一般都是自然跌出来的，很少是通过政策利好打出来的”。

周末的消息面就很不友好，尤其是业绩层面雷声滚滚，先是宁德时代(300750.SZ)推迟季报时间，这种举措让人有点慌，还不如直接公布。机构重仓的恒瑞医药(600276.SH)也是业绩不达预期，大幅低开后被打到一字。市场先锋步步高(002251.SZ)22日晚间披露，预计2021年净利润1.7亿至2.1亿元，扣非净利润预亏更是达到4.1亿至4.5亿元。就在披露前几天，腾讯系、京东系公司纷纷大幅减持。业绩抱团直接就废了，上海能源(600508.SH)、蓝焰控股(000968.SZ)这类都没能扛住。连很多老师看好的中国海油(600938.SH)也没能扛住，不奇怪，美油、布油期货都跌了2%。

相对而言，东方财富( 300059.SZ)业绩不错，公司2022年一季度实现营业收入32亿元，同比+11%。弱势中资金再度又拉券商，华安证券(600909.SH)涨停，中银证券(601696.SH)、华林证券(002945.SZ)、红塔证券(601236.SH)这种不说有多大涨幅，起码可以躲过一劫。其中更强的是多元金融题材的民生控股(000416.SZ)，搞了个地天板，可惜尾盘没封死，另一个是新力金融(600318.SH)。

出口这块相对强势，目前板块盛泰集团(605138.SH)4板 ，泰慕士(001234.SZ)叠加次新属性烂板3板，华纺股份(600448.SH)2板，梯队还算完整。但要时刻关注人民币汇率的走势，如果出现反弹要尽快兑现。

人社部称，个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，参加人可自主选择。我国将结合实际分步实施，逐步推开，选择部分城市先试行1年，再总结推广。龙头湖南发展(000722.SZ)强势连板。

印尼宣布从28日起暂停棕榈油及相关原料的出口，全球60%的棕榈油产自印度尼西亚，我国棕榈油对外依存度为100%，是全球第三大棕榈油进口国。出口禁令可能会进一步助长食品价格飞涨，并增加爆发全面粮食危机的风险。食用油概念股盘中集体大涨，相关个股有西王食品(000639.SZ)、道道全(002852.SZ)。

中证报4月25日消息，网传央行召集商业银行及多家房地产公司开会，内容涉及房地产并购等问题，参会的主要有世茂集团、中梁控股、恒大集团、佳兆业等12家房企。接近中梁人士证实，消息属实，确实开会了。会议主要谈的是不良资产处置问题。阳光城一位人士告诉记者，的确有会议。目前AMC机构承接此类业务意愿较强。相关个股南国置业(002305.SZ)一度被拉到涨停，尾市有少量资金抢跑，导致浙江建投(002761.SZ)被砸开。不过，底部反弹先锋中交地产(000736.SZ)倒是相当坚挺。

3000点挺了很长时间，终于还是被无情跌破。所谓“不破不立”，跌破也不意味着空头就长驱直入，守住也不意味着多头就有多强。现在的情况就是回归理性现实，早点下来早点踏实。底部这东西最好不要随便去预测，因为打脸是常态，记住很重要的一点，底部一定是千锤百炼出来的，是所有不利因素都消化之后的重生。眼下，这种情况还谈不上。本来双底是相对可靠的，但既然已经破了，就要找另一个支撑了。这个位置能否反弹，就看政策面够不够强力。预计反弹的先锋还要看地产。

【北向资金流向】

北向资金全天净流出-43.97亿元，买入的品种主要集中在银行、光伏及锂电池类。重点品种如下图：

【热门板块分析】

电力：加快建设新型电力系统背景下，“十四五”期间电网投资力度加大，部分领域结构性投资机会较大。估值中枢逐步回调，已逐步接近相对合理的配置空间。2021年11-12月份，市场对于电网投资预期高涨，赋予电网新基建板块更多的成长属性，使得板块PE水平抬升。之后出于海外加息、国内稳增长背景下的选择，电网新基建板块的估值中枢逐步回调。核电连续4年获批核准，核电新基建赛道出力稳增长。4月20日，国常会审批核准了纳入国家规划的新的六个核电项目，分别为中国核电浙江三门核电项目3、4号机组、国家电投山东海阳核电3、4号机组、中广核广东陆丰核电5、6号机组。能源安全是保障新能源高速发展的前提，经历了去年的拉闸限电，新能源需要稳定的基荷能源保驾护航，核电的能源安全属性有需求，此外，2019-2021年，国内连续核准3、5、6台核电机组，叠加2022年又将新增核准6台机组，核电建设有望为基建稳增长贡献力量。

闽东电力(000993.SZ):与福安市政府签署整市分布式光伏开发战略合作框架协议。

福能股份(600483.SH)：控股股东国有股权划转，能化集团成为公司间接控股股东，公司长乐外海C项目建设已并网发电。

中国广核(003816.SZ)：一季度净利增长20%，陆丰5号及6号核电机组获核准。

【机构龙虎榜】

东宏股份(603856.SH)：受到众多机构青睐，今日共3个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买二、卖二、卖五，合计净买入639万元，买三是知名游资的席位买入835万元，当日净买入5505万元，该股今日涨停不坚决，收了个烂板，显示市场有分歧，预计走趋势为主。

基本面分析：公司22Q1营收/归母净利5.1/4.3亿元，yoy+27.8%/+2.6%。塑料管道应用范围较广，市政工程领域塑料管道市场规模约 265 亿元。

政策发力，管道企业或迎来发展窗口期。在 2021 年的中央经济工作会议上，高层对城市管网做出了相关批示，要求“十四五”期间，必须把管道改造和建设作为重要的一项基础设施工程来抓。2022 年“稳增长”的重要性提升，随着各地政府在城市管网改造、城市更新、老旧小区改造等领域的政策发力，管道企业下游需求或迎来边际改善。由于原材料价格快速上升，21 年前三季度主要管道企业净利润率边际下行。21Q4 以来，原材料价格已出现明显回落，预计22 年管道企业盈利能力或可边际改善。

产能将逐步释放，为公司收入增长提供新动能。近年来公司产能迅速扩张，产销量快速增长。2021 年底，公司的产能规模对应总产值大约为 60-80 亿元。2022 年，公司新增产能或将逐步释放，为公司收入增长提供新动能。

公司扩产后产能充足，多管齐下扩渠道。公司21FY末已形成产能约27万吨，其中PE/钢丝/防腐/保温/PVC产能8.9/7.7/7.1/2.8/1.4万吨，从产能端已具备高成长基础。另一方面，公司积极扩张渠道，直销渠道中，公司去年与多家地方政府平台、设计院、基建央国企、金融机构达成合作，大体量订单有望快速增长。产品端，公司在大口径管道领域优势持续增强，后续有望借助渠道和成本优势快速提升市占率，经销端虽体量较小，但去年取得近40%的收入增幅。

看好公司在管道主业的竞争优势，也看好公司在22 年将迎来产能释放叠加毛利率修复的双重利好，并且将受益于市政管道领域政策发力。

【机构调研】

大华股份(002236.SZ)：近期获汇添富基金、嘉实基金、鹏华基金、华夏基金等机构密集调研。

基本面分析:公司22年一季度营收58.48亿元，同比增长14.34% ;净利润3.56亿元，同比增长2.30%;非公开发行计划通过审核，公司向中国移动非公开发行股票2.89亿股、募资不超过51亿元的申请获证监会发审委审核通过。

境内业务持续增长，加强软件等竞争力：境内的ToB业务增长28%至86亿元，大华在企业业务领域，洞察业务细分场景超3000个，开发业务组件1000多个，累计形成行业解决方案300多个，在园区管理、制造、建筑、教育、能源、医疗健康等行业具有竞争力。公司通过20个省级开发中心在一线前置研发组织，软件定制服务平均开发周期缩短5.1天。毛利率高达67%的软件业务21年营收16亿元，公司维持23年30亿元的营收目标。在软件业绩上独立核算，任务目标逐层横向和纵向分解到人，直通式的软件技术专线提高客户响应速度。此外，中移动入股大华的增发近日已获证监会批准，将给大华带来政企和家庭业务的渠道等方面的协同效应。

海外业务保持优势：境外营收21年增长28%至135亿元，占比突破40%。大华在海外21年新增2600余家大华元素/形象店，门店总数达5000家，公司也直接面对海外中、高端的城市客户与行业客户开展解决方案销售，DCloud云平台以远程部署、远程诊断等功能，赋能海外中小工程商更加高效的服务客户，实现业务快速部署、降低交付和运维成本。

创新业务高增长：21年营收增长62%至28.5亿元。子公司华睿在机器视觉领域实现进口替代，广泛应用于物流、消费电子、纺织、电力、汽车制造等行业，在移动机器人领域提供工业移动机器人和巡检移动机器人，并通过RCS调度系统提供搬运、堆垛、自动巡检等行业应用，可实时调度500台以上移动机器人的混合作业。子公司华橙构建了以“家庭安防、智慧物联、家庭服务机器人、云业务”为主的四大民用IoT产品体系，AIoT设备接入数21年增长超过35%，其中海外增长超过50%，平台全球用户注册数增长超40%，其中海外用户增长接近60%，乐橙云月活跃用户数增长超过60%。

看好定增项目资金落实进一步助力公司智慧物联战略发展;公司与中国移动形成长期战略互补，赋能业绩增加。

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