瑞信降安踏(02020)评级至“中性” 目标价下调至15.4元

瑞信报告指出，安踏体育(02020)经过2014/15年强劲的复苏后，预期增长回复正常，料今明年盈利增长放缓至13%及17%，主因订单增长及电子商务增长减慢，以及推广成本上升而令毛利率轻微受压，评级由“跑赢大市”降至“中性”。目标价由26元下调至15.4元，相当于预测市盈率14倍，相当于过去3年平均值。

该行表示，由于产品均价下跌，预期集团4-5月零售销售额相对首季没有显着回升，同店销售也无大惊喜，认为安踏短期缺乏股价催化剂。该行续称，集团目前市场份额约9.9%，料未来5年仍可主导市场。随着行业整合，若集团业务无重大恶化，料可继续提升市场份额。