信达证券：蛰伏蓄势 布局轻工制造行业龙头

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，进入2022年下半年，坚定乐观，定调筑底复苏,建议把握需求的节奏，布局龙头,配置需求预期回暖的子行业，龙头企业估值经历前期回调目前均已回落至历史较低水平，白马长期价值配置凸显。

报告称，2022年上半年轻工行业板块表现略逊于市场。2022年稳增长政策出台遭遇国内疫情多点散发，消费需求整体偏弱，一季度轻工板块表现整体略逊于市场，轻工制造行业指数下跌15.8%，沪深300指数下跌14.5%。其中，造纸板块受益于纸品提价落地超额收益显著。当前时点，轻工板块整体估值已回落至历史较低水平，其中家居、造纸、文娱均处于历史估值底部，优质企业价值凸显。

报告提到，展望下半年,1)家居：稳增长政策持续推出，地产预期边际改善，上半年受疫情影响延迟交付的订单需求后续有望逐步回补。随着地产底、订单底、业绩底预期逐步消化后，建议关注家居板块下半年复苏趋势。2)造纸：整体供需格局依然稳健。供给端上半年进口纸冲击减少、新产能投放有限，预计下半年稳步推进;需求端国内需求平稳、海外需求明显增加带动纸种出口增长，在木浆价格持续高位的背景下，龙头纸企多次提价顺利落实，行业景气逐步回暖。3)包装印刷：纸包装龙头大包装布局快速推进，预计收入规模持续稳健发展，未来原材料成本压力预期缓解盈利能力有望修复。4)文娱用品：该行认为随着后续国内消费环境逐步复苏，轻工板块必选消费板块将景气回升，行业长期空间依然广阔，量价齐驱逻辑不变，龙头仍有望凭借较强品牌力、产品力、渠道力率先迎来复苏。5)新型烟草：2022年为全球新型烟草监管大年，行业规范落地将驱动行业稳定发展，未来市场份额有望进一步向头部企业集中。

该行表示，看好家居行业下半年疫后复苏趋势，具备渠道张力、同店潜力的家居企业有望率先复苏，推荐欧派家居(603833.SH)、索菲亚(002572.SZ)、顾家家居(603816.SH)。下半年随着稳增长政策效果逐步显现，看好低估值顺周期的造纸龙头表现。22年龙头纸企通过产能持续布局、加大出口带动收入回暖，成本端优势进一步突显，推荐太阳纸业(002078.SZ)。以及建议关注纸包装龙头大包装布局快速推进，预计收入规模持续稳健发展，未来原材料成本压力预期缓解叠加智能工厂效率提升，盈利能力有望修复，推荐裕同科技(002831.SZ)。还有文娱板块建议关注文具板块疫后景气回升，行业长期空间依然广阔，量价齐驱逻辑不变，龙头仍有望凭借较强品牌力、产品力、渠道力率先迎来复苏，推荐晨光股份(603899.SH)。