行业点睛 | 家电巨头出手 大价钱收购盾安环境 外延式扩张能否让格力电器(000651.SZ)再续辉煌?

家电巨头格力电器再次出手!

5月11日，智通APP获悉，盾安环境（002011.SZ）公告，公司收到控股股东格力电器（000651.SZ）的通知，为巩固控制权地位，格力电器正在筹划协议受让盾安控股集团有限公司(简称“盾安控股”)持有的公司9.71%股份。

因格力电器此前已耗资21.9亿元拿下盾安环境29.48%股份，正式成为其第一大股东。若此次要约收购成功，将进一步巩固控制权地位。

不过，由于盾安控股已于2022年4月28日与紫金矿业投资(上海)有限公司、浙商银行股份有限公司杭州分行就公司9.71%股份签署了相关股份转让协议，本次收购能否实施尚存在不确定性。

但二级市场春江水暖鸭先知。5月11日，盾安环境早盘一路走强，不到40分钟直接拉至涨停板。截至昨天收盘，盾安环境报收7.93元/股，总市值达72.73亿元。

投资者难免好奇，格力电器花费如此大价钱也要拿下盾安环境控制权，到底看中了它什么?

对此，格力电器表示，通过控股盾安环境，进一步提高公司空调上游核心零部件的竞争力和供应链的稳定性，发挥业务协同，完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。

总结起来有两点：

第一，向空调的上游零部件拓展，保持供应链的稳定性。

资料显示，盾安环境是全球制冷行业配件龙头。制冷配件业务包括电子膨胀阀、四通阀、截止阀、电磁阀等，广泛应用于家用、商用空调领域，其四通阀、截止阀市占率为全球第一，电子膨胀阀市占率全球第二。据产业在线数据，截至2021年，公司位列国内制冷阀件销量龙头，市占率达39.2%，与第二名三花智控34.3%的市占率形成双寡头垄断竞争格局。可谓势力雄厚。

而在盾安环境的客户中，格力、美的常年位于前二。同时还与海尔、三菱电机等国内外知名空调厂商均建立了长期的合作。

第二，切入长坡厚雪的新能源赛道，完善多元化发展。

多元化布局是格力的长期战略。在大宗价格持续走高、房地产后周期时代来临及空调市场红利见顶的背景下，格力先后尝试过切入手机、新能源汽车等领域。而与老对手美的的发展相比，无论是格力电器增长乏力的业绩，还是明显落后太多的市值，董大姐的压力都不小。

那么，通过多元化发展找到新的增长点，显得尤为迫切。

早在2017年，盾安环境便已进军新能源汽车行业。目前已与主流新能源汽车主机厂(比亚迪、理想、蔚来、一汽等)、车用空调系统厂(法雷奥、空调国际、马瑞利等)、汽车零部件企业(银轮、拓普等)、电池企业(宁德时代、微宏动力等)、商用车企(宇通、中车等)都有业务往来。

2022年一季报显示，盾安环境汽车热管理业务受益于下游核心新能车主机企业订单转移而大幅增长123%，延续去年高增长态势，并呈现加速态势。

当前公司汽车热管理业务主要客户仍以比亚迪为主，营收占比近70%。可以预计，未来随着盾安环境整车客户进一步开拓，以及整车热管理热泵化趋势持续，公司新能源业务会有大幅提升空间。

申万宏源表示，盾安环境依靠传统家用和商用氟系统制冷配件技术积累，在汽车热管理氟系统阀件领域具有竞争优势，汽车热管理业务有望成为公司第二成长曲线，复制竞争对手三花智控成长路径。

而对于格力电器而言，从控股银隆新能源，并已收购盾安环境大多股权，其致力于由“内生式增长”向“外延式扩张”转变，为的是博取增量市场空间。