东方证券：生猪出栏节奏略有放缓 同比维持高增

智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，生猪周期反转渐进，养殖龙头厚积薄发。猪价虽有所回暖，但行业亏损仍未扭转，行业缺乏扩产基础，前期产能累计去化预示周期反转渐进，当前龙头猪企产能稳步释放、养殖成绩持续好转，后续伴随猪价反转经营面有望明显改善，建议关注牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)、傲农生物(603363.SH)。

4月出栏总体稳定，同比维持较高增长。截止5月11日，已有16家上市生猪养殖企业披露4月销售简报，4月合计销售量达到1191.8万头，同比增长64.1%，1-4月合计销售量达到4166.1万头，同比增长57.8%，大部分企业生猪同比仍保持较高增速，华统股份、温氏股份、牧原股份增速较高，4月出栏量增速分别达到1179.2%、129.3%、101.0%。

出栏量与体重环比回落，出栏节奏略有放缓。4月统计的16家上市公司合计出栏量环比3月下降0.63%，同时除了天邦股份、新希望外，体重均呈现不同程度的回落，我们认为一方面，4月开始出栏的商品猪均为去年Q4出生的猪苗，冬季疫病高发，或存在一定折损;另一方面，猪价虽然有所回升，但仍位于成本线下方，短期出栏节奏放缓部分反映了企业当前经营压力仍存。对比行业来看，4月行业宰后均重87.9公斤，环比略增0.27%，但绝对值相对2021Q4仍偏低，部分反映了当前猪价下行业的观望状态。

猪价有所回升，行业亏损收窄。5月第一周，全国外三元生猪均价14.73元/kg，同比下跌29.2%;而自繁自养出栏生猪总成本1961.48元/头，同比上涨0.1%，对应自繁自养头均亏损234.97元/头，外购仔猪头均亏损27.72元/头，4月下旬开始，猪价持续回升，行业亏损持续呈收窄态势，但仍在持续亏损中。

风险提示：猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险等。