小股东不满要约价 难挡华熙生物(00963)“特权”投资者挣钱

面对港股上半年私有化的热潮，华熙生物(00963)也没能耐得住寂寞，于6月19日晚正式对外宣布私有化。可在此之后，雪球上有关该公司的讨论并未因私有化而冷却，反而高涨不少。

据智通财经APP观察，讨论多是围绕“私有化价格”而展开。华熙生物大股东给出的要约价为每股16.30港元，较宣布前的最后交易日（6月15日）每股收市价14.30港元溢价约13.99%。但相比罗欣医药（08058）溢价约31.78%、新世界百货(00825)溢价约50.40%、台泥国际(01136)溢价约38.5%等，13.99%的确算不上“让利”。

正因让利幅度较小，该公司小部分股东在雪球上表示，“将投反对票”。甚至直接喊价，“私有化价格一般都会比停牌价高30-40%，如果反对成功，可以终止私有化进程，对方或许再提高私有化价格。”

图片来源：富途证券

除了伴随“反对票”的声音，华熙生物宣布私有化后，股价也没有明显上涨，34个交易日（6月20日-8月4日）仅涨了2.8%，要知道，同样已宣布私有化的新世界百货现已升了60多个点。当然，上涨不明显，就意味着距离私有化价格的空间较大，机会也会偏多，但从该股近4个交易日的成交量来看，却明显低于宣布私有化前（6月1-4日）的222.5万股。

股价上涨空间虽没唤醒成交量，但这丝毫没影响华熙生物部分享有“特权”股东的利益，如手握众多购股权的投资者……

“小试牛刀”巧赚百万

智通财经APP获悉，在确定私有化后，华熙生物股东们也争分夺秒地开始准备相关事宜，比如行使购股权。

8月3日收盘后，华熙生物宣布，由于根据购股权计划授出的2.5万份购股权按每股4.422港元的行使价获行使，该公司已配发2.5万股新股份。较当日收盘价14.7港元，足足折价了69.91%。

在行使2.5万份购股权后，该公司已发行合共3.65亿股股份；根据购股权计划授出的合共1466万份尚未行使的购股权；合共1660万份尚未行使的认股权证；及可按初步换股价每股17.20港元(可予调整)转换为股份的尚未行使的可换股债券。

事实上，从公布的数据就可以看出，这并非华熙生物首次行权。早在宣布私有化后复牌当日，该公司便按每股4.422港元的价格行使了购股权，共发行2.5万股，较当日每股收市价15.38港元折让71.25%。

两天后，6月22日，该公司再度宣布购股权获行使，公司按每股4.422港元，较当日每股收市价15.52港元折让71.51%发行10万股。

7月26日，该公司又启动了新一轮的行权。根据购股权计划授出的2500份购股权按每股4.422港元的行使价获行使，较当日收市价14.8港元折让约70.12%，该公司已配发及发行2500股新股份。行权后，该公司已发行合共约3.65亿股股份，有合共1468.37万份尚未行使购股权及1660万份尚未行使的认股权证，可按初步换股价每股17.20港元转换为股份的尚未行使的可换股债券。

四次合计15.25万股，全部按4.422港元行权，砍掉成本，粗略计算，拥有购股权的股东们一个小举动便为自己带来了163.3万港元的收入。

频繁行权因时间太紧

如此频繁行使购股权，其实完全是形势所迫。智通财经APP发现，按当时大股东要约协议，就明确涉及到购股权要约一项。

在6月19日要约公布时，华熙生物有1481.121万份根据购股权计划授出的未行使购股权，每份涉及一股股份。而其中，有1247.89万股新股份的未行使购股权已经确定了所有权，而涉及的67.23万股新股份的未行使购股权预期在2017年10月30日确定、166万股新股份的未行使购股权预期于2017年12月23日归属。截至公告时，要约人及要约人一致行动人士概无持有任何购股权。

简单理解，就是剩余的第一批购股权必须10月30日前执行完毕，第二批在12月23日前行权。这两笔购股权，投资者显然得快速且抓住差价行权。而不考虑其他，以私有化宣布日至今的均价15.12港元以及全部以4.422港元成本的价格估算，上述购股权将合计将取得约2500万港元的收入。

当然，2500万港元的收入并非固定数据，因为在要约中，因为在要约中，华熙生物要也明确设定了行权价格，一部分为548.20万份行使价为每股4.422港元，另一部分为932.92万份行使价为每股16.652港元。

从这个层面，华熙生物股价或许还值得等待，毕竟离要约价以及部分购股权的行权价都还有一定空间，而那些手握“特权”的投资者也不会放着几百万、千万的差价不要，赶在股价最低的时间行权的。(田宇轩/文)