天风证券：科创板引入做市制度 有效盘活券商自营资产

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，5月13日《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》落地，正式于科创板引入做市制度。长期看将有效盘活券商自营资产，增厚业绩并改善业绩稳定性。该行认为，1)做市商以买卖价差为主要收入来源，科创板流动性较新三板相对更高，随着市场规模的提升，有望显著增厚券商业绩并改善业绩稳健性;2)券商可以使用自有股票，将有效盘活由于科创板跟投带来的持仓，增厚收益。3)头部券商具备资本实力、风控能力、技术系统等优势，机构业务的集中度或进一步提升。

与征求意见稿内容基本一致，试点规定仅将第三条(科创板做市业务资格准入)第八款由“公司及其董事、监事、高级管理人员最近1年内未因证券自营、融资融券、资产管理等业务重大违法违规行为受到行政处罚或被追究刑事责任”修改为“公司最近1年未因重大违法违规行为受到行政处罚或被追究刑事责任”，删除了董监高相关要求。

门槛较高，券源包括自营、从证金公司借入等，做市持股不得超过5%。科创板做市商制度的主要内容包括：1)准入方面，试点券商需要经证监会核准，满足最近12个月净资本持续不低于100亿元、最近三年分类评级在A类A级(含)以上等要求，预计符合条件的券商约20-25家;2)券源方面，券商可使用自有股票、从证金公司借入或其他有权处分的股票;3)风控方面，需要将做市交易纳入全面风险管理体系，参照自营持仓填列风控指标，做市持股不得超过5%。

风险提示：资本市场大幅波动;制度落地不及预期;做市业务推进不及预期