直击业绩会 | 老百姓(603883.SH)：抗原检测盒售卖提供增长动能 积极发展中药、自有品牌等高毛利率板块

智通财经APP获悉，5月18日，老百姓(603883.SH)举行2021年业绩说明会。会上，针对投资者提出关于毛利率、带量采购影响如何等问题，老百姓表示，积极发展中药、自有品牌等高毛利率板块，利用政策红利提升相关收入占比，以及通过统一采购占比提升和各项精细化运营，从而带动公司整体毛利率提升；带量采购对于老百姓大药房在内的龙头医药连锁企业是有利的。公司还称，2022年其增长动能中，包括今年以来抗原检测盒在药店端售卖，以及杭州药店开始核酸采样。

立志于做健康领域的小米

老百姓大药房是国内规模领先的药品零售连锁企业，主要通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售，是中国药品零售企业综合竞争力百强冠军。截至2022年一季度末，公司连锁门店布局网络已覆盖全国20个省级市场、120多个地级以上城市，共有门店8612家。老百姓在3月份成功收购怀仁大健康，并于4月实现了工商变更及并表，此次收购为公司历史上最大并购。

对于公司自有品牌发展情况及未来的规划，总裁王黎称，公司立志于做健康领域的小米。因此，公司的自有品牌打造与数字化同行，以互联网思维做强产品。2021年，公司自有品牌销售额19.8亿元，较2020年同比增长62.1%，毛利额同比增长70%;销售占比超过17%，同比增加了5.8个百分点。目前自有产品还只是在公司自己的渠道销售，但是随着产品力的提升和统一品牌力的引导，未来或培养出一些消费品类带领整个渠道品牌的扩圈，能够让更多的人来重新认识老百姓这个连锁药店平台。

公司股价于年内下跌了逾三成，对此有投资者建议“目前公司现金流充足，这个时候回购股票是最佳时机”，董事长谢子龙回复称，会综合考虑，同时公司继续做好经营管理，持续提升公司竞争力，以良好的业绩回馈投资者;充分利用策略会、交流会等多种形式，积极与市场进行交流，向资本市场传递公司投资价值。

受益于带量采购政策

会上谢子龙表示，带量采购对于老百姓大药房在内的龙头医药连锁企业是有利的。首先，对消费者而言，在价格和品类上龙头药店更有优势。中标又中选的带量采购品种在龙头连锁药店价格贴近公立医院，而落标品种特别是外资原研药基本在院外药房才能买到，从而带动门店客流量上升。其次，龙头连锁药店对于未中标品种的议价能力提升，利润空间得以扩大，带动整体毛利额的增长。再次，带量采购的药品大多数属于慢病用药，公司通过慢病管理的门店检测专业服务，建立起慢病患者的全病程管理，形成药店的核心竞争力。

随着带量采购、医保政策趋严、“双通道”药店放开等政策持续推进，大型连锁药店凭借更规范的经营、更精细化的管理、更强的上游议价能力和更全面的患者健康管理服务将在竞争中占据更优势的位置，行业集中度有望进一步提升。公司积极把握行业发展机遇，凭借“直营、并购、加盟、联盟”的立体深耕模式，快速下沉实现扩张，在行业整合的发展大趋势中占得先机。

积极发展中药、自有品牌等高毛利率板快 提升公司整体毛利率

业绩会上有投资者问及，以京东健康为代表的线上医药零售，是否会将线下医药零售的毛利率拉低？对此，老百姓表示，首先，因销售产品属性类别差异、针对客户人群不同等特点，医药电商与传统零售药店更多的是差异化竞争，线下药店销售的及时性、专业药事服务仍然是医药电商无法替代的;其次，在监管政策逐步趋严与消费者健康管理需求水平日益提升的背景下，增加医疗服务属性提升行业壁垒与精细化管理降低经营成本缺一不可;再次，公司通过全病程检测管理的慢病管理专业服务，抢占社区健康流量入口，以及大力发展1-2线城市O2O业务，3-5线下沉市场建店，差异化布局，积极拥抱线上医药新零售发展趋势。线上线下的全渠道共荣将成为行业发展趋势，这正是老百姓的优势所在。

对于公司未来三年的行业平均毛利率，老百姓称，随着处方药外流等政策的进一步推行，预计处方药逐渐从院内往医外市场流出，零售药店处方药等低毛利品种的占比将逐渐提升，从而导致毛利率下降，但单店营业收入提升，单店毛利额上升。同时，老百姓积极发展中药、自有品牌等高毛利率板块，利用政策红利提升相关收入占比，以及通过统一采购占比提升和各项精细化运营，从而带动公司整体毛利率提升。

抗原检测盒售卖为公司2022年提供增长动能

结合目前行业竞争环境，在行业政策不发生大的变化的情况下，公司预计未来三到五年是否能像过去那样保持稳定的增长?对此，老百姓表示，宏观上看，居民消费水平提升、处方外流逐步加速的行业发展规律并未改变，居民对于优质医疗资源的追求也将日益增长，医药零售行业依然蕴藏着巨大的发展潜力。

具体来看，2022年公司增长动能主要有以下来源：第一，公司通过人、货、场精益化运营管理、营销聚焦、营采商销联动以及高效组织变革，逐步实现强总部、强一线的目的，公司内生增长提速;第二，目前公司新店与次新店占整体比例约30%(老百姓历史较高水平)，经过一年左右培育周期后会带动未来业绩快速增长;第三，今年以来，抗原检测盒在药店端售卖，以及杭州药店开始核酸采样，药店的防疫“哨所”职能加强，给门店带来客流量;第四，怀仁大健康并表的影响也会带来业绩的增长;第五，17.4亿元非公开发行落地，降低公司负债率的同时减少财务费用。综上，公司对未来行业与公司的发展充满信心。