瑞信：维持腾讯(00700)“跑赢大市”评级 目标价降至474港元

智通财经APP获悉，瑞信发布研究报告称，维持腾讯(00700)“跑赢大市”评级，短期内疲软的盈利前景或将拖累股价，并需要耐心通过过渡年，2022/23年每股盈利预测下调9%-10%，目标价由524港元降至474港元。

报告中称，公司首季度收入1360亿元人民币(下同)，游戏和云业务逊于预期。调整后净收入255亿元(同比减23%)，逊于预期。由于国际游戏缓慢，手机游戏收入同比跌3%。由于疫情影响，在线广告收入下降18%。鉴于内容成本增加，广告的毛利率也逊于预期。金融科技和其他放慢增长10%，主要受云业务下跌的拖累。

展望未来，国内主打游戏企稳，国际则受益于汇率因素;广告方面，在广告商削减的情况下挑战依然存在，成本预计稳定，员工人数预将保持稳定。该行预计，腾讯专注于云的盈利能力将有助于毛利率，但帐户增加时的内容/带宽成本更高所抵消。