行业点睛 | 辅助生殖午后大涨 浙江拟将试管婴儿费用纳入医保 行业渗透率有望大幅提升

5月19日下午，A股辅助生殖板块大幅拉升。截至收盘，悦心健康(002162.SZ)、长江健康（002435.SZ）涨停，达嘉维康(301126.SZ)涨超7%，麦迪科技(603990.SH)、康芝药业(300086.SZ)等多股跟涨。

消息面上，智通APP获悉，近期，浙江省医疗保障局在《关于支持“浙有善育”促进优生优育工作的通知(征求意见稿)》中提出，要制定人工授精和试管婴儿等治疗不孕不育的辅助生殖相关技术医疗服务价格，提高0-6岁婴幼儿医保报销比例。0—6岁婴幼儿基本医保报销比例较普通城乡居民提高10个百分点左右。按照国家相关规定，适时将其纳入生育保险支付范围。

近年来，随着不孕不育人群日益增多及三胎政策放开，将包括试管婴儿在内的辅助生殖技术纳入医保报销的呼声很大。

除了浙江，此前北京市医保局、市卫健委、市人社局三部门联合发布《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，对63项医疗服务价格项目进行规范调整，并将门诊治疗中常见的16项辅助生殖项目纳入医保甲类报销范围，适用范围包括公立与非公立医保定点机构，并将于3月26日正式执行。

此外，湖南省与四川省卫健委相继在官方平台明确，将逐步探索将技术成熟、安全可靠、费用可控的常见辅助生殖技术项目纳入医保报销范围。

由于现代社会生活压力、生活习惯变化，不孕不育患病率呈连年上升态势，且现代人普遍偏向晚婚晚育，高龄女性更需要辅助生殖技术。

国家卫健委发布的数据显示，2012-2019年期间，我国的不孕不育人数从4000万上升到5000万大关。2019年，不孕不育症的发生率占育龄夫妇的15%到20%。根据沙利文的数据，到2023年我国不孕不育的人群占比将达到18%。

与此同时，生育年龄的推迟也进一步放大了辅助生殖市场规模。Frost & Sullivan数据显示，我国辅助生殖市场由2014年的140亿元增加到2019年的291亿元，并预计在2023年将增长至496亿元。

另一方面，2018年我国约有56.8万患者接受辅助生育服务，仅占同年4780万不孕夫妇的1.2%。目前，我国已有与发达国家相当的不孕不育率，但其中接受辅助生殖服务的人群比例仍有很大差距。统计数据显示，我国2018年的辅助生殖渗透率仅7.0%，远低于美国同期的30.2%。

不孕不育的治疗方式包括药物治疗、手术治疗、人工授精、试管婴儿等。人工授精和试管婴儿技术都能够解决一部分不孕不育患者的需求，但试管婴儿成功率更高，基本能够达到50%-60%的成功率，价格也更加昂贵。

一般而言，目前我国IVF单周期平均花费约为3.5-4.5万(不包括三代)，价格较为昂贵。如果有其他问题还要调理，或者一次不成功需要重复做，那么花费就更大，甚至超过10万元以上。

对此，平安证券认为，较高的价格使得一些中低收入人群无法通过辅助生殖进行治疗，也使得渗透率提升的速度较慢。部分辅助生殖项目进入医保后，提高了患者的可及性，有望推动需求端的快速释放，渗透率有望快速提升，从而推动行业的发展。以北京为例，医保覆盖约8000-11000元，可以节约单周期治疗费用约23%。

太平洋证券指出，参考海外经验，补贴政策将显著加快辅助生殖技术渗透率。2004年和2010年澳大利亚政府对IVF补助政策实施过两次调整，2004年规定达到报销门槛的患者可报销80%IVF治疗费用，2009年政府调低了报销比例。

以2003年和2009年为界，2000-2003年澳大利亚IVF周期数复合增速为6.77%，2004-2009年复合增速为9.92%，2010-2020年复合增速4.87%，可以看出政府补贴政策对IVF周期数的增长具有明显的作用。目前，多地将部分辅助生殖技术纳入医保，表明了政府对生育支持的重视程度，未来辅助生殖技术有望在更大范围内获得支付端的支持，行业渗透率及市场规模有望快速提升。