中船租赁(03877)全球领先 进可攻退可守

上次介绍了油轮股中远海能 (01138)，走势不错，由执笔时的4.22元，一周后升至最高4.79。此外，也有不少航运股表现强势，像太平洋航运 (02343)、东方海外国际 (00316)，都好像不受大市震撼影响，在这种时候逆市逼近历史新高。因此，本星期也跟大家谈谈船股，研究一下当中的冷门之选。

说起船股，基本上大家都会想起那些有自己船队，进行海上运输的公司，较少会想起租船给人的公司。而今天谈的中国船舶租赁 (03877)正正就是租船给人的公司。

中国船舶租赁是大中华区首家船厂系租赁公司及全球领先的船舶租赁公司之一，为全球的船舶贸易商、货主、贸易商提供定制及灵活的船舶租赁解决方案。

公司核心业务为提供租赁服务，而租赁服务主要集中在船舶租赁，并提供融资租赁及经营租赁选项。公司亦会向客户提供船舶经纪及贷款服务。

公司的船舶组合多元化，截至于二零二一年十二月叁十一日，船舶组合规模达到158艘，其中起租营运130艘，28艘正在建造。按合同金额计，海上清洁能源装备、液货船、散货船、集装箱船、特种船分别占比41.4%、22.5%、16.2%、10.1%、9.8%。这种多元化的船舶组合，为公司的经营提供了一定的稳健及灵活性。

细心的朋友可能会发现，海上清洁能源装备是佔中船租赁的船舶组合最大的，也就是海上LNG/LPG的装备船。如认同笔者上一篇文章的意见，也会明白清洁能源行业的航运不论是短期还是长期都有前景，而中船租赁的重心正好就在这一部分。上次有提到的LNG美股，其中Golar也有跟中船租赁合作，中船租赁就是为其提供租赁服务，以便进行位于喀麦隆的全球首个FLNG装置改装项目。

有一点值得注意的是，虽然海运业近年受到很多国际大事影响而走强，但租赁业务属较稳定的业务，一般都是签长约，确定租金价格，因此公司并未有像其他航运公司赚到太夸张的暴利。但是，LNG船舶製造产能短缺，欧洲能源结构调整，可令LNG船运价维持高位一段时间，待经营性租约到期重签，公司利润理应可持续释放，所以公司派息应该会持续。

此外，公司也有自营船队，而且表现出色。截至二零二一年十二月叁十一日，公司自营散货船队达到7艘，约46万载重吨。自营散货船队的营业收入443.07百万港元，同比增加277.95百万港元;净利润248.94百万港元，同比增加262.55百万港元，在干散货的火爆行情中成功分一杯羹。自营船队还包括：8艘5万吨级成品油╱化学品运输船、6艘7.5万吨级成品油轮、及4艘超大型液化气船。加上了自营船队，中船租赁可谓进可攻，退可守。

早前，公司发布一季度业绩数据。期内实现收益7.68亿港元，同比增长62%;纯利4.7亿港元，同比增长69%。对此，公司解释，主要是自营散货船队继续表现优异，同时自营油轮产生的收益因国际油轮市场復甦而大幅增加。事实证明，即使是主营租赁，公司也有因应市场灵活走位的一面。难怪公司有能力每年都保持双位百分比的净利率增长。

总括而言，中国船舶租赁船舶组合规模大，多元化。重心放在LNG海上清洁能源装备也显示公司有视野，而自营船队也展现出公司灵活进取的一面。若投资者有意投资船股或者是"好息之徒"，中国船舶租赁值得被纳入留意名单之中。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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