猛!欧科亿(688308.SH)一个月大涨41% 刀具持续涨价 行业长期机会在哪?

国产刀具龙头最近涨的有点猛。

截至5月25日收盘，以行业内两个杰出代表欧科亿(688308.SH)及华锐精密(688059.SH)为例，自4月27日随市场见底启动以来，分别取得了41%、28%的正收益。可谓涨势亮眼且跑赢市场上大多数个股。

消息面上，自2022年以来，山特维克、伊斯卡、特固克、厦门金鹭、欧科亿等国内外刀具品牌纷纷发布公告宣布涨价。其中，山特维克总体产品平均上浮1.9%左右，厦门金鹭的切削工具部分产品价格上调3%-7%。

在此之前，2021年以来刀具企业已经历多次涨价潮。以欧科亿为例，去年就已发布过几次调价，2021年初和中期发布了两次提价通知，2021年8月针对部分产品进行了再次调价，整体涨幅较去年同期提升了10—15%。

对于涨价的原因，欧科亿表示，原材料上涨以及不断上涨的人工费用是刀具企业集体涨价的主要原因，其中，钨、钴价价上涨尤为关键。

据悉，硬质合金产品以高硬度难熔金属的碳化物粉末为主要成分，是以钴或镍、钼为粘合剂制成的一种合金材料，具有硬度高、耐磨、强度和韧性较好等一系列优良性能，主要用于切削工具、冲压工具、模具、采矿和筑路工程机械等领域。硬质合金原材料成本约占90%，其中钨原料占比约80%，钴占比约10%。

从去年12月开始，钨价持续上涨。截至今年4月，赣州钨精矿每吨销售均价为11.90万元，环比略涨2.15%、同比上涨24.61%。而且，目前的情况是，对于钨的需求，还没有其他品可以进行替代。

另一方面，刀具的订单较为饱满，随着疫情逐渐恢复，市场需求快速回升。

目前，主流国产刀具企业的排产在1-2个月不等(正常1个月左右)，供不应求也成为涨价的有力支撑。从全年来看，随着进口替代的持续深化，国产大型终端企业对国产刀具的认可度也在提高，需求也较为乐观。

而这也是刀具行业长期的机会所在。

根据QYResearch数据，2020年全球切削刀具市场规模超过370亿美元(超2400亿元)。从消费市场来看，欧洲和中国是最大的刀具消费市场，全球占比分别约为23%、17%，其次为日本和美国，分别占比12%和7%。其中，2020年中国切削刀具市场规模为421亿元，保守假设复合增长率为3%，预计2025年我国刀具消费规模将达488亿。

在占比约50%的刀具中高端市场中，欧美、日韩等海外品牌占据主导地位，市占率超过60%。由于新冠疫情减少国外品牌供给、国产刀具扩产增加有效供给、产业链安全及降低生产成本增加刀具需求等三重因素，促进刀具国产替代加速。

西南证券预计，国产中高端刀具成长空间可由2020年的80亿提升到2030年的261亿，国产硬质合金刀具成长空间可由2020年的133亿提升到2030年的292亿，成长空间广阔。

东吴证券指出，在进口替代趋势下，国产刀具将持续供不应求。且随着后续高端产能的加速释放，产品结构升级+刀具持续涨价将带来的收入规模和盈利能力双重提升。预计国产刀具龙头未来三年复合业绩增速均有望达30%以上，当前PE仅20出头，建议关注。