给美联储和美股一颗定心丸：工资增速似乎见顶了

美国工资增长似乎正在见顶，这对美联储来说是一个鼓舞人心的进展。据人力资源公司、企业主和最近的调查显示，在过去一年大幅加薪之后，企业现在对成本支出变得更加谨慎，担心进一步的大幅加薪会侵蚀利润。经济学家预计，将于下周五公布的美国5月平均每小时工资年率将达5.2%，低于4月份的5.5%。

到目前为止，雇主已经成功地将更高的劳动力成本转嫁给了消费者，但这可能正在到达一个临界点，即更高的价格会抑制需求。这正是美联储在控制美国40年来最严重通胀的全面使命中所希望看到的。

美联储主席鲍威尔认为，就业市场趋紧可能是通胀问题的根源之一，因此，对美联储来说，薪资增长降温(进而可能导致通胀降温)将是可喜的消息;因美联储正在走钢丝般地控制物价压力，同时又在努力不拖累经济。

人力资源公司万宝盛华集团首席执行官Jonas Prising表示:“工资已经上涨到了‘雇主也无法承当’的水平。企业会想，我的消费者和顾客不会接受我进一步转嫁这些成本，所以我们需要开始降低成本。”

智通财经了解到，这种心态应该会鼓励美联储的决策者，他们希望在试图让经济软着陆的过程中，锚定通胀预期能够控制住物价压力。 他们最担心的是通胀预期失控，就如1970年代的工资-物价螺旋上升式通胀——消费者预期物价上涨，进而要求提高工资，最终迫使企业向消费者收取更高的费用，陷入恶性循环。

但是薪资增速放缓并不合美国工人的心意，他们将眼看自己的工资增长被从食品、汽油到住房的通胀所蚕食。

彭博经济学 Yelena Shulyatyeva和Eliza Winger表示：“如果薪资涨幅回落，那就提高了美联储实现美国经济软着陆的几率。但这不会阻止美联储在6月和7月再加息50个基点;美联储曾表示，这是它的首选路径。”

因为市场担心美联储将通胀率控制在2%的目标水平会导致经济衰退，美股已经跌至一年多来的最低水平。因此，美国经济软着陆的可能性增加对投资者来说是个好消息。

Burning Glass Institute首席经济学家Gad Levanon表示，由于失业率较低，美国正从疫情驱动的就业市场过渡到传统上更紧张的就业市场;在疫情期间，许多美国人由于担心病毒和相关问题而不积极找工作。Levanon指出，这可能会在一定程度上降低工资涨幅，但工资仍可能快速增长。Levanon所在的研究所专门从事劳动力市场研究。

芝加哥职业介绍机构LaSalle Network执行长Tom Gimbel称："每家公司仍需要人手，但他们不需要数百人。与六个月前相比，他们对招聘对象更加挑剔了。”

许多公司，尤其是像墨式烧烤(CMG.US)和TJX Cos.(TJX.US)这样的大公司。它们仍然成功地将更高的劳动力和材料成本转嫁给客户。然而，美联储在报告中称：“一些企业补充称，价格上涨正在影响销售。”

这一点在规模较小公司中尤其明显，这些公司的利润率通常较低，加薪和福利也只能提高这么多。它们还往往集中在低技能工人比例较大的行业，而疫情带来的工资压力最大。在燃料和供应成本不断上升的背景下，这是“小公司能做到的最高水平”。

高盛经济学家Spencer Hill表示，到年底，工资涨幅应该会放缓至4.5%，因为那些提振了工资的临时因素，比如为应对疫情而一次性给工人加薪的因素，已经结束。其将在一定程度上接近3.5%至4%的增速，他认为这与美联储2%的通胀目标相符。

Hill报告称："如果随着临时性因素消退，工资增长部分回落，那么美联储剩下的任务将更加可控。"