光大证券：需求旺季来临油价走高，成品油裂解价差景气高企

智通财经APP获悉，2022年5月28日，光大证券发布研究报告《原油周报第252期》称，本周美国石油活跃钻井数减少2座，为574座，油气钻机总数减少1座，为727座。美国原油库存量4.198亿桶，较前一周减少102万桶;美国汽油库存总量2.197亿桶，较前一周减少48万桶;馏分油库存量为1.069亿桶，较前一周增加166万桶。此外，2022年4月 OPEC 产量增加，沙特产量为1034.6万桶/日，较上月增长12.7万桶/日;伊拉克产量为440.5万桶/日，较上月增加10.3万桶/日;伊朗产量为256.4万桶/日，较上月增加1.6万桶/日;委内瑞拉产量为70.7万桶/日，较上月增加1.4万桶/日;利比亚产量为91.3万桶/日，较上月下降16.1万桶/日。总体上看，本周俄乌冲突持续，全球成品油需求旺盛支撑原油需求，欧美对俄油制裁隐忧仍存，供需权衡下国际油价上涨。截至5月27日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于115.32美元/桶和115.07美元/桶，美元指数交投收于101.6附近。

光大证券主要观点如下：

需求端，全球成品油需求增长旺盛，美国方面，随着夏季出行高峰来临，美国公路与航空旅行增加，成品油消费大增，据彭博，上周美国汽车燃油库存减少了422万桶，库存处于2013年以来的同期最低水平，需求上升推动美国炼厂开工率维持高位，有力支撑原油需求;欧洲方面，英国加油站的平均汽油价格飙升至新高，无铅汽油价格周三达到每升170.62便士，英国政府宣布对石油和天然气行业征收25%的利润税，以平抑油价。地缘政治方面，由于匈牙利坚决反对，欧盟对俄罗斯石油禁运政策仍无法达成一致意见;欧盟委员会宣布成立一个能源平台工作组，负责代表欧盟对外开发和谈判新的能源供应来源，以集体购买的方式减少能源依赖。

供给端，本周沙特阿美计划将其石油生产能力提高到1300万桶/天，但这还需要5年时间才能完成，与此同时，沙特的产能仍保持在每天1200万桶。需求旺盛叠加供给有限，成品油裂解价差维持高位，截至5月26日，新加坡市场汽油裂解价差约为23.56美元/桶，柴油裂解价差约为32.35美元/桶，航空煤油裂解价差约为24.50美元/桶。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。