东兴证券：稳增长政策力度加大 驱动银行新一轮估值修复行情

智通财经APP获悉，东兴证券发布研究报告称，随着疫情缓和、“稳增长”政策加码，市场悲观预期有望改善，经济有望尽快回归正轨，驱动银行新一轮估值修复行情。考虑到区域信贷需求、各行客户基础、存量资产质量的较大差异，预计经济活跃的优质区域信贷需求将率先反弹，对应的区域银行信贷将维持较高景气度，以量补价更加通畅，继续看好优质区域中小银行的良好成长性。该行重点推荐江浙区域性银行，如体制机制市场化程度高、多元利润中心基础进一步夯实的宁波银行(002142.SZ);小微业务领跑者、打开异地增长空间的常熟银行(601128.SH)。

动东兴证券主要观点如下：

国常会部署稳经济一揽子措施：稳增长政策加码，强调务实落地。

5月23日，国常会召开，部署33项稳增长措施，共涉及六个方面，财政、金融、供应链、消费投资、能源安全、失业保障。其中，金融政策方面，会议决定今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍，此外，对中小微企业个体工商户贷款、货车车贷、遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息;汽车央企发放的900亿元货车贷款，要银企联动延期半年还本付息。5月25日，全国稳住经济大盘电视电话会议召开，要求努力确保二季度经济合理增长和失业率尽快下降。会议提出“国务院26日将向12个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查。对各地二季度经济主要指标，将由国家统计部门依法依规实事求是分省公布，国务院对相关工作情况予以通报。”

央行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，研究部署加大信贷投放力度。

会议强调，金融系统要用好用足各种政策工具，从扩增量、稳存量两方面发力，以适度的信贷增长支持经济高质量发展。要聚焦重点区域、重点领域和重点行业，围绕中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。保持房地产信贷平稳增长，支持中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息。同时，坚持市场化原则，平衡好信贷适度增长和防范金融风险之间的关系，提升金融支持实体经济的可持续性。

央行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》

通知提到要发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，用好降准、再贷款再贴现、普惠小微贷款支持工具，持续增加普惠小微贷款投放。确保普惠小微贷款增速不低于各项贷款增速，全国性银行要向中西部地区、信贷增长缓慢地区和受疫情影响严重地区和行业倾斜。落实好普惠小微贷款不良容忍度监管要求，优先安排小微企业不良贷款核销。

上周国务院连续召开两次会议，体现了政策层面高度重视稳增长，强调政策的务实落地。央行、银保监会亦研究部署“稳信贷”落地方案，特别强调加大小微企业等重点领域支持力度。预计随着疫情缓和、“稳增长”政策加码，市场悲观预期有望改善，实体经济有效需求将逐步恢复，经济有望尽快回归正轨。下半年银行有望实现提量稳价、资产质量将延续良好态势，全年盈利增速有望保持稳健。

风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化;疫情持续扩散严重影响正常经营;监管政策预期外变动等。