东吴证券：首予华润啤酒(00291)“买入”评级 长线看好持续成长性

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，首予华润啤酒(00291)“买入”评级，在量价假设基础上，预计2022-24年主营营收增速为10.3%/8%/10%，归母净利为36.7/48/59.4亿元，对应PE36/28/22倍，作为啤酒行业龙头，规模成本优势显著，伴随行业高端化升级，长期看好其前景，当前估值处于低位，长线看好持续成长性。

报告中称，公司产品结构持续升级，形成“国内雪花+国际喜力”双品牌系列，受益次高端产品销量占比逐步提升，2021年毛利率39.2%。该行表示，中国啤酒行业产量过剩，进入结构调整期，未来市场规模将逐步趋稳。而产品结构升级呈现高端化趋势，中高档价格啤酒布局量价齐升，数据显示，自2011-2020年高档啤酒销量占比由3%升至11%。另成本端压力催化产品升级，提价呈常态化现象，原材料上涨来自上游产业发展，将转化为价格提升，促进结构升级、优化企业盈利结构，经测算预计2022年包材及大麦成本上涨10%-25%，酒企承压较大。