汽车板块一个月大涨40% 昨日再迎两个消费大礼包 新能源汽车还会是投资主线吗?

今日早盘汽车整车快速走强。截至9：50，板块大涨2%，其中东风汽车（600006.SH）一字板涨停，海马汽车（000572.SZ）直线拉板，广汽集团（601238.SH）（02238）、上汽集团（600104.SH）、小康股份（601127.SH）涨超5%。

如果不以一日的涨跌论英雄，近期汽车表现也是非常抢眼。从4月27日市场见底以来，板块率先扛起反弹大旗，截至5月31日汽车反弹接近40%，大幅跑赢沪深300同期32个百分点。

这背后强劲的支撑离不开近期政策频出。比如昨日汽车再迎来两个消费大礼包。

消息面上，5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》称，为促进汽车消费，支持汽车产业发展，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。600亿购置税减征“大礼包”终于落地。

在2009年及2015年，同样为了促进汽车消费，财政部、国家税务总局也曾推出过购置税减征政策。不过之前均围绕着1.6升及以下排量的乘用车展开在，这个排量范围的乘用车多为A级汽车，销售价格普遍在20万元及以下。此次购置税减征政策则将减征车辆锁定在了不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，直接扩大了减征范围。

华西证券认为，根据2021年上险数据，2.0L及以下覆盖燃油乘用车达1695万辆，结合价格分布测算符合2.0L及以下且30万元以内销量约1600万辆，占燃油乘用车比重约92%，占整体乘用车总销量约79%。预计此次政策有望拉动全年销量150-250万辆，以200万辆中枢计算，全年乘用车销量有望突破2300万辆，同比+10%，Q3-Q4批发销量预计同比分别+25%、+20%。

华西证券还指出，此次政策覆盖面超预期，合资及自主高端燃油车企显著受益。

1.6-2.0L新增的市场主要对应20-30万元的燃油市场，涵盖了多数合资及自主高端化车型。从各车企结构来看，2021年2.0L及以下乘用车销量占总销量比重较高的车企分别为：吉利汽车(95%)、长安汽车(90%)、长城汽车(87%)，其中1.6L(不含)-2.0L(含)占比较高的分别为：吉利汽车(39%)、广汽集团(32%)、上汽集团(22%)。

与此同时，随着排量及价位上探，置换市场有望进一步释放。我国汽车潜在报废置换需求较大，预计2025年我国汽车报废量有望达到903万辆，对应2021-2025年CAGR为23%。本次购置税减征对象在排量及价格方面大幅上探，将促进20-30万元置换主导市场的增量。主流日系、德系合资品牌有望受益;自主方面，长城坦克、一汽红旗及吉利领克在高端化上布局较多，预计将进一步受益于置换市场的弹性。

此外，备受市场瞩目的新一轮新能源汽车下乡政策也实锤了。

5月31日，工业和信息化部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅、国家能源局综合司联合发布《关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》。活动时间从今年5月-12月，拟定在山西、吉林、江苏、浙江、河南、山东、湖北、湖南、海南、四川、甘肃等地举办若干场专场、巡展和企业活动，活动的主要落地城市将选择三四线城市、县区。

据悉，这是自2020年新冠疫情以来，上述四部委第三次组织的能源汽车下乡活动，前两轮的汽车下乡活动也都取得了不错的成效。数据显示，2021年，新能源汽车下乡车型共销售106.8万辆，同比增长169.2%，比整体市场增速高约10个百分点，贡献率近30%。

华西证券分析称，新能源乘用车在下沉市场空间广阔。2021年我国下沉市场乘用车销量占总销量比重为66.4%，而新能源乘用车下沉市场占比仅为51.6%，预计新能源汽车下乡有望加速推动下沉市场的新能源渗透率，带动总量进一步提升，全年预计新能源乘用车销量有望突破530万辆。

总的来说，中信证券认为，短期来看，购置税减免政策将会明显利好销量弹性大、边际利润好的车企，特别是以传统燃油车为盈利核心的车企。另一方面，长期来看新能源汽车是最值得把握的投资主线，即便没有后续政策推出，比亚迪和特斯拉等新能源汽车的热销仍将是贯穿全年的投资主线。