浙江世宝（01057）：业绩压力待释 反弹填平“黄金坑”？

资本市场的一大魅力在于，从悲观到乐观或许仅仅需要一个月的时间。

5月，在相关利好政策接踵而至的背景下，沉寂许久的汽车概念股迎来触底反弹。进入6月后，伴随政策的进一步发酵，市场信心有效修复，汽车产业链一众标的获市场热捧。

智通财经APP注意到，6月6日，港、A两地的汽车股及汽车零部件股全线走高。消息面上，日前，深圳市人大常委会2022年度立法计划正式印发。其中，《深圳智能网联汽车管理条例》已经通过了“三审”，有望于年内出台。

值得一提的是，上述条例是全国首个对L3及以上自动驾驶权责、定义等重要议题进行详细划分的官方管理文件，智能网联汽车法律空白问题有望取得突破并带来示范效应，国内自动驾驶有望迎来L2+到L3-4级的飞跃。

受上述消息刺激，6日早盘无人驾驶概念股便出现了涨停潮。个股方面，老牌汽车零部件厂商浙江世宝（01057,002703.SZ）A股开盘后短暂走低，此后旋即大幅拉升并牢牢封住涨停板直至收盘，报5.68元（人民币，单位下同）；港股亦平开高走，截至收盘报1.75港元，涨幅8.7%。不过，次日浙江世宝A/H股均未能延续升势，截至收盘跌幅均超过4%。

作为资本市场上的老面孔，浙江世宝H股自2006年在港交所创业板上市，之后于2011年转至港交所主板上市；2012年11月，公司又成功登陆A股，实现两地上市。

放长周期来看，浙江世宝的股价表现并不尽如人意。自2017年Q4开始，公司A/H股纷纷拐头向下，A股于2018年8月触底，至今一直在底部盘整；而港股则在2020年4月触底后开启反弹，今年来受港股大盘影响股价一度有所下挫，但自5月开始其股价亦明显回暖。

结合基本面和股价位置来看，近期浙江世宝股价异动究竟是沾了行业的光，还是仅仅是超跌以后的反弹？后市来看，公司的业绩压力能否随着利好政策的落地而消减？后续，公司的中长期投资价值又该如何判定？

业绩压力骤升

就业务而言，浙江世宝主要从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、制造及销售。目前，公司具备为商用车、乘用车及新能源汽车提供各类转向产品的能力，同时其研发的的用于智能汽车、无人驾驶汽车的智能转向技术处于推广应用阶段。

回溯近年来浙江世宝的财务表现，公司的业绩具有较高波动性。2017-2021年，浙江世宝实现收入11.54亿元、11.33亿元、9.82亿元、11.02亿元、11.78亿元，净利润2673万元、197万元、-1.96亿元、3460万元、2560万元。

通过上述两组数据来看，可见最近5个年度浙江世宝的收入大致呈V字型，而净利润则在2018、2019年连续两年下滑，2020年虽然成功扭亏，但至2021年则出现了增收不增利的尴尬。

拆解业务结构，浙江世宝的收入主要来源于转向系统及部件、配件及其他和其他产品三大块。以2021年数据来看，转向系统及部件实现收入10.19亿元，占比约为86.53%；配件及其他实现收入9229.05万元，占比7.83%；其他产品实现收入6643.17万元，占比5.64%。

进入2022年，浙江世宝的业绩压力进一步抬升。根据公司日前披露的财报，2022年Q1浙江世宝的收入为2.61亿元，同比缩水11.23%；归母净利润-403.24万元，由盈转亏。

据了解，浙江世宝Q1业绩“变脸”，原因主要有二：其一，Q1期间汽车行业表现欠佳，尤其是商用车产销同比显著下降，令身处上游的浙江世宝业绩显著承压；其二，受大宗商品价格持续上行因素影响，公司原材料采购成本居高不下，对公司盈利形成较大冲击。

不过，考虑到近段时间来国家层面频繁出台刺激汽车消费的政策，在“稳增长”的大背景下，汽车行业有望回暖。但与此同时，全球通胀愈演愈烈，上游原材料价格或在较长时间内维持在高位，因此中短期来看浙江世宝的盈利状况料难有大幅改善。

沾上电动智能化的光？

尽管业绩差强人意，但在前期股价经历持续的调整后，5月以来浙江世宝的股价表现已出现底部回升态势。

智通财经APP认为，支撑浙江世宝反弹的因素，除了技术面超跌之后有反弹需求外，另一个重要的原因在于公司未来有望在汽车电动化、智能化领域大展身手。

根据财报披露，浙江世宝在电动转向、电液转向、线控转向、管柱及中间轴等产品和技术领域持续投入，预计将在未来形成批量化生产。另外，公司2021年财报显示，目前浙江世宝在建工程包括“新增年产120万台汽车智能转向总成技术改造项目”、“新增年产20万台新能源汽车电动转向器技术改造项目”以及“电动转向系统产品升级及扩产项目”，亦印证公司为电动化、智能化卯足了劲。不过，根据此前公司在投资者互动平台的回复内容来看，浙江世宝当前新能源车业务占比仍然较小。

诚然，就公开信息来看，目前较难判断浙江世宝未来究竟能在行业电动化、智能化进程中取得怎样的成绩，但这并无碍短期资金做多浙江世宝的热情。

据智通财经APP梳理，近期对浙江世宝股价走势起到刺激作用的利好消息此起彼伏。除前文提到的全国首个L3及以上自动驾驶管理文件有望出台外，国家和地方积极出台促进汽车消费政策、奇瑞智能网联汽车产业园动工以及AITO问界M5热销，均可视为资金炒作浙江世宝的潜在利好。

据悉，6月初“芜湖江北智能汽车产业园”项目正式开工，该项目总投资210亿元，第一期120亿元，将以奇瑞为主体，与华为推出合作项目。

需要指出的是，浙江世宝与上述项目主体奇瑞、华为均有千丝万缕的联系。奇瑞方面，浙江世宝系奇瑞的一级配套商，供应汽车液压助力转向系统、汽车电动助力转向系统；华为方面，浙江世宝此前曾透露其与华为在汽车转向领域有商谈合作，此外公司还荣获“2021年度华为智能汽车解决方案优秀合作伙伴”。

鉴于AITO问界M5持续热销，近期华为概念股引得市场活跃资金关注。不过，作为华为概念股，浙江世宝未来究竟能在多大程度上兑现增长预期仍具有较高不确定性。而且，相比于上述潜在的利好，当前原材料价格居高不下这一明牌的利空仍然高悬，浙江世宝能否尽快重拾业绩升势或许才是公司股价持续向上修复的关键。