中金：AR/VR有望成为虚拟世界的硬件入口 头部厂商在技术创新中迎新发展机遇

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，终端创新趋势下，ARVR有望成为虚拟世界的硬件入口，甚至下一代移动算力平台。用户体验优化作为核心需求推动ARVR硬件持续升级迭代。展望未来，该行认为：VR出货拐点已至，微创新提升用户体验;AR光学方案仍存在技术路径差异及核心技术生产瓶颈突破。看好头部品牌厂商以及相关核心技术公司在技术创新过程中迎来新的发展机遇。

中金主要观点如下：

终端创新趋势下，该行认为ARVR有望成为虚拟世界的硬件入口，甚至下一代移动算力平台。用户体验优化作为核心需求推动ARVR硬件持续升级迭代。展望未来，该行认为：1)VR出货拐点已至，微创新提升用户体验;2)AR光学方案仍存在技术路径差异及核心技术生产瓶颈突破。该行看好头部品牌厂商以及相关核心技术公司在技术创新过程中迎来新的发展机遇。

VR硬件出货量突破千万拐点，未来有望围绕提升用户体验持续更新迭代。据IDC，2021年全球VR出货量为1,095万台，突破年出货1,000万台的重要拐点，VR硬件时代已至。整体来看，该行建议重点关注价值量占比较高的近眼显示技术方案以及提升用户体验的交互方案的增量机会。1)光学：目前VR设备普遍采用菲涅尔透镜方案，该行认为随着VR硬件轻薄化趋势明确，有望推动光学器件向Pancake折叠光路方案发展。2)显示：FastLCD是目前消费级VR的主流选择，但考虑亮度及分辨率等参数，该行认为MicroOLED或MiniLED背光有望成为VR显示中长期主流方案。3)交互：伴随用户体验升级，该行看好消费级VR设备标配眼动追踪及面部表情识别功能。

AR光学方案存在较大升级空间，期待技术突破实现快速放量。AR硬件达到理想状态对AR光学显示方案提出较大升级要求，叠加AR光学占总成本较高，该行建议重点关注光学方案(成像+光源)的技术突破和落地情况。1)成像：AR光学成像主要考虑体积及显示效果，该行认为光波导具备明显优势，其中衍射光波导具备生产效率高及后期成本可下降等优势，有望成为主流技术方案。2)光源：光源选择大多与成像方案搭配，光波导目前有多种可选光源，该行认为MicroLED在能耗、亮度、体积等方面均有显著优势。但目前MicroLED仍处于研发阶段，在生产各环节仍存在较多技术问题。该行认为随着技术持续突破及工艺优化，MicroLED有望在未来3-5年实现量产。

风险提示：ARVR技术升级不及预期;下游需求或用户满意度不及预期。