美股延续反弹还是掉头下行? 本周CPI数据或将“一语定乾坤”

10年期美债收益率近日持续上升，继5月初之后，本周一再度突破3%这一重要关口，3%为2018年12月以来的最高水平。6月以来美股则持续震荡，美股大盘——标普500指数起起伏伏，6月初期在震荡中实现反弹，6月以来小幅上涨0.69%，科技股基准纳斯达克100指数同样在震荡中微涨0.3%。

美债收益率近日持续回升，在很大程度上是因为市场对于5月CPI同比数据能否再次下滑心存疑虑，于是市场先抛美债为敬，还有可能是因上周多位美联储官员发言后，市场对于美联储是否需要长期坚持一系列激进加息措施存在不确定性预期。

市场普遍预计6、7月加息50个基点几乎已板上钉钉，只差美联储官宣。随着多位美联储官员在6月议息会议缄默期之前透露，他们未来将以通胀数据作为9月份利率政策的重要依据，本周五将出炉的美国CPI数据，预计将成为影响6月份首个完整的交易周，甚至整个6月份美股市场风险偏好的重要数据。

美国通胀是否已见顶?

智通财经APP了解到，美国5月份CPI数据将于本周五美股开盘前正式公布，目前经济学家普遍预计5月CPI数据将从上个月的同比增8.3%降至8.2%，如果实际数据与这一预期一致，这将是今年以来CPI首次出现同比数据连续下滑。分析人士普遍认为，定于本周五公布的5月消费者价格指数可能将为美联储在6月及后续加息的力度提供进一步的线索。

金融数据统计与预测平台Trading Economics根据市场对美国通胀的预期等各方面指标，结合计量经济学模型，预测4月份公布的3月CPI数据将为通胀峰值，预计于7月份公布的CPI将降至7%，从长期来看，该平台预计美国通胀率将在2023年上半年维稳在1.90%-2%左右。

ING 首席国际经济学家James Knightley表示：“如果CPI同比数据本月连续第二次降温，将使得‘我们确实已经熬过了通胀高峰’这一预期升温。”

Knightley表示，有消息报道称库存量和进口量增加，以及最近汽车产量增加，这可能是供应链有所改善的重要迹象。“但订单积压现象仍然存在，供应链仍然容易受到局部疫情爆发带来的负面影响。”

路透社咨询的经济学家预计，5 月份美国月度消费者价格将上涨0.7%。随着5月汽油价格上涨，住房、食品和能源价格可能会继续助长通胀，但这可能会被汽车价格和供应链出现缓解所抵消。薪资方面，5月平均时薪同比增长5.2%符合预期，较前值5.5%有所放缓。

渣打银行策略师Steven Englander表示：“汽车价格可能是CPI增幅放缓的重要‘贡献者’，因为消费者不愿支付当前价格，因此需求破坏正使供需平衡。”

有分析人士表示， 6月和7月加息50基点已基本板上钉钉，5月非农报告增加了9月也加息50个基点的可能性，本周五将公布的CPI数据或成为探寻美联储未来加息路径的重要线索。

美股反弹能否持续? 可能得看CPI数据的“脸色”

6月以来美股持续震荡，美股大盘——标普500指数起起伏伏，6月以来在震荡中实现反弹，小幅涨0.69%。如果CPI同比数据低于或等同于预期，这可能足以提振美股市场，因为这可能会被市场解读为“通胀正在或已经趋于平稳”的首个显著迹象。

从另一角度来看，过于强劲的CPI数据可能会巩固美联储9月及之后可能将继续大幅加息的市场预期，届时或将再次打压市场风险偏好，进而再度重创美股市场。

10年期美债收益率自5月26日阶段性低点以来已显著回升，对美股来说是相当不利的信号，无风险收益率上行在很大程度上是因为市场对于CPI同比数据能否再次下滑心存疑虑，于是市场先抛美债为敬(收益率与美债价格呈反向变动)，还有可能是因上周多位美联储官员发言后，市场对于美联储是否需要长期坚持一系列激进的加息措施存在不确定性。

多位美联储官员在6月议息会议缄默期之前透露，他们未来将以通胀数据作为9月利率政策的重要依据。鉴于6月和7月加息50基点已基本板上钉钉，因此本周五将出炉的美国CPI数据，预计将成为影响6月份首个完整交易周，甚至整个6月份美股市场风险偏好的重要数据。

消费者信心仍不容乐观

消费者往往对于通胀有最直接的感触与看法，因此消费者信心指数对于市场判断通胀走势，尤其是转折点至关重要。美国谘商会消费者信心指数显示，该指数在4月份小幅上升后，5月份略有下降。该指数目前为 106.4，低于4月份的 108.6(经修正)。

另一大权威信心指数——密歇根大学消费者信心指数，以及密歇根大学消费者预期指数则显得更为悲观，两者5月数据及均处于近20年左右的相对较低水平。这些数据表明，就目前来看，高通胀重压下消费者仍然缺乏信心，消费者普遍认为美国的通胀率还未出现实质性转折点。

“消费者对汽车、住宅、主要家电等非必需品购买意向都有所降温——这可能反映了利率上行以及消费者从大件商品转向服务类支出。由于价格上涨，假期计划也有所放缓。事实上，通胀仍然是消费者最关心的问题，他们5月份的通胀预期与4月份的高水平相比几乎没有变化。展望未来，预计价格飙升和激进加息将对今年的消费者支出构成持续性的下行风险。” 美国咨商会经济指标高级主管Lynn Franco表示。

“总体而言，现状仍处于较乐观水平，表明第二季度增长并未进一步收缩。话虽如此，随着预期指数进一步走弱，消费者也预计未来几个月经济难以全面复苏。但他们的确预计劳动力市场状况将保持相对强劲，这将在短期内继续支撑消费者信心。” Lynn Franco表示。