安信证券：5月乘用车产销快速回升 新能源乘用车销量超预期

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，6月9日，乘联会发布5月乘用车产销数据：批发销量159.1万辆，同比下降1.3%，环比增长67.8%;零售销量135.4万辆，同比下降16.9%，环比增长29.7%;乘用车生产167.1万辆，同比增长6.5%，环比增长69.5%。随着国内疫情缓解、购车需求释放，行业基本面有望迎来强劲复苏，该行预计全年乘用车销量有望达到2100-2220万台，同比增长0-5%。重点推荐优质自主整车和零部件企业。整车企业中：比亚迪(002594.SZ)、广汽集团(601238.SH)、长城汽车(601633.SH);零部件公司中：明新旭腾(605068.SH)、方正电机(002196.SZ)、星宇股份(601799.SH)、常熟汽饰(603035.SH)、英搏尔(300681.SZ)。

安信证券主要观点如下：

5月乘用车产量环比增长69.5%，批发销量环比增长67.8%，表现优异。

5月乘用车生产167.1万辆，同比增长6.5%，环比增长69.5%。受疫情影响的进口零部件短缺问题显著改善，长三角地区的国产零部件供应商基本恢复供货，促进全国生产迅速恢复。5月乘用车批售159.1万辆，同比下降1.3%，环比增长67.8%;零售达到135.4万辆，同比下降16.9%，环比增长29.7%。5月产量高于销量8万辆;批发高于零售23.7万辆，厂商库存加速回补，6月初终端零售在政策推动下加速回升，预计6月库存将转化为较强的零售增量。

5月自主份额同比提升9.8pct，豪华车零售环比增长52%。

5月自主品牌零售62万辆，同比增长5%，环比增长29%。5月自主份额为46.3%，同比提升9.8pct;1-5月自主累计份额46%，同比提升8.6pct。5月主流合资品牌零售56万辆，同比下降28%，环比增长24%。其中，日系份额20.9%，同比下降2.4pct;德系份额23%，同比下降2.2pct;美系份额6.9%，同比下降3.7pct。5月豪华车零售18万辆，同比下降29%，环比增长52%;4-5月京沪等豪华车主销区域受防疫封控影响较大，5月零售显著改善。

5月新能源乘用车销量超预期，新能源渗透率达到26.5%。

5月新能源乘用车批售42.1万辆，同比增长111.5%，环比增长49.8%，新能源环比改善超预期。1-5月新能源乘用车批售189.2万辆，同比增长117.4%。5月纯电动车批售32.4万辆，同比增长96.3%;插电混动车批售9.8万辆，同比增长184.4%。车企方面，新能源车批发销量TOP5车企分别为比亚迪11.4万、上汽通用五菱3.7万、特斯拉中国3.2万、奇瑞2.2万、广汽埃安2.1万辆。5月新能源车批发渗透率达到26.5%，同比提升14pct;其中自主品牌新能源车渗透率45%，豪华车新能源车渗透率19%，而主流合资品牌新能源车渗透率仅有4.1%。

新能源车需求快速恢复，缺芯缓解叠加政策刺激推动传统车复苏。

据该行统计的汽车询单数据，整体新能源车需求在涨价叠加疫情抑制产销后快速恢复，该行认为其主要原因在于新能源车产品力全面超过同价位燃油车。随着比亚迪海豹、零跑C01、小鹏G9、蔚来ET7、长安SL03、欧拉闪电猫、蔚来ET5等众多重磅新车型上市或交付，叠加各地加大补贴力度，新能源车有望持续高增长，该行维持新能源乘用车全年550-600万台的销量预期。传统车方面，自主、合资和豪华品牌将全面受益于购置税减半政策，该政策保守预计带来2022年100万台以上燃油车的增量。随着国内疫情缓解、购车需求释放，行业基本面有望迎来强劲复苏，该行预计全年乘用车销量有望达到2100-2220万台，同比增长0-5%。

风险提示：芯片持续短缺，新产品进展不及预期，新车型销量不及预期。