东吴证券：数字文化资产具有从0到1的机会 找到“爆款”是行业成长关键

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，文化数字化的核心目的是传承优秀文化，但其中也对于产业发展带来一定的启示和机遇，数字文化资产交易平台及创意机构由于具有从0到1的机会，有望获得更大弹性。交易平台具规模效应，头部企业优势明显，而从IP运营方来看，NFT项目头部效应明显，找到“爆款”是行业成长关键。未来看好具有先发优势的头部交易平台及优秀传统IP及文化创意机构。相关标的：三人行(605168.SH)、视觉中国(000681.SZ)、博瑞传播(600880.SH)、中文在线(300364.SZ)、浙数文化(600633.SH)、浙文互联(600986.SH)、湖北广电(000665.SZ)、歌华有线(600037.SH)、阜博集团(03738)等。

东吴证券主要观点如下：

国家文化数字化发展《意见》的三项重要内涵：

5月中办、国办联合印发《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》(以下简称《意见》)，发文级别之高在近年来文化传媒行业较为少见。该行认为，文化数字化包括从文化资源数字化到文化生产数字化再到文化传播数字化，《意见》重点强调了公共文化领域，如旅游、文物、新闻出版等，但是并不仅仅限于公共文化。尤其需要关注文化数据资产化及数据变现带来新的产业机遇，文化数字化实际上是在中国进行数字资产及价值互联网的探索。

利用区块链技术，海外已在数字货币、NFT领域进行了价值互联网的应用，从发展中可发现，区块链虽然建立了资产数字化及信任机制，但是去中心化的记账模式仍然带来较大监管风险及发展不确定性：

区块链技术下的数字货币：快速破圈同时派生金融风险。

2021年全球Top30数字货币应用总下载量超5亿，是2020年的2.8倍。数字货币价格增长也带动加密货币应用使用活跃度，美国数字货币应用日活高峰与比特币收盘价上涨时间基本吻合。数字货币的发展使得区块链技术及数字资产在全球范围内实现了早期渗透，但虚拟货币本身存在较大金融风险，国内监管机构已多次出台相关规范，近期在海外流动性收紧背景下，数字货币价格剧烈波动，体现出“聚赌效应”，行业亟待更多监管。

NFT成为极具侵略性的潮流文化，可看作海外文化数字化的尝试。

NFT是2021年以来区块链技术应用到文化领域的主要产物。NFT本质上是文化资产数字化的一种方式，近年来中国陆续出现多个数字藏品发行平台，与NFT具有一定相似性，但数字藏品强调数字作品的艺术价值及收藏属性，同时对于交易也有更多的限制。CryptoPunks及无聊猿等头部NFT项目的发展带来三点启示：1)NFT是一种潮流文化产物，其迭代相对较快;2)NFT硬币的两面在于，由于数字资产相比实物资产更易流通，NFT的关注者数量远超传统实物藏品，价格的大幅波动也会带来更多关注者，决定了这一文化同时具有一定的“侵略”色彩;3)流行NFT的影响力当前仍远低于传统的经典IP。

文化数字化即中国价值互联网的探索，将有助中国文化繁荣。

文化数字化的目标达成后，将实质上建立了一个具有信任机制的、以人和资产为核心的价值互联网，与数字货币网络及NFT的核心差异在于中国的文化数字化是在国家标准下推进的可管可控的文化专网。长期来看，打造文化领域的价值互联网的意义体现在：1)从当前的信息互联网到价值互联网，创作者成为网络主体;2)激励文化创作，传承优秀文化;3)文化资产的交易或将为数字人民币带来应用场景。

风险提示：行业及公司布局仍处于早期阶段，数字资产定价困难等。