券商板块掀涨停潮 A股上演“V型”反转 “牛市旗手”要王者归来吗?

在昨夜美股一片风声鹤唳下，今天A股上演了“V型”反转的独立行情。

午后券商发力是市场最大功臣。截至收盘，板块暴涨5.56%，光大证券（601788.SH）（06178）、财达证券（600906.SH）、红塔证券（601236.SH）、中信建投（601066.SH）及长城证券（002939.SZ）涨停。值得一说的是，作为本轮行情的龙头，光大证券股价创9个月来新高，这已是其连续8个交易日上涨，其中5个交易日出现4个涨停，累计上涨约54%。

作为“牛市风向标”，券商的一举一动历来备受市场关注。

在不少股吧里，已经有上头的股民兴奋的表示，感觉梦回2020年。那年6月份，光大证券15个交易日涨了1.72倍，妥妥的大牛股。现在，这位牛市旗手似乎有回归之意。

当下而言，券商表现如此强势，行情的催化剂又是什么?

1.市场层面。券商行业本轮上涨更多是受到上海、北京全面复工复产利好因素的刺激，市场活跃度大幅提升，周日均成交额超1万亿元，是3月下旬以来首次破万亿，环比+19.92%，增速创3月以来新高。预计随着市场活跃度的恢复，券商经纪、资管等业务将陆续回暖。

2.消息层面。《扎实稳住经济一揽子政策措施》等利好政策的刺激，券商板块跟随市场波动反弹，短期内预计将保持震荡趋势。长期来看，随着疫情带来的不确定因素逐渐消弭，经济增速有望逐步回升，市场将进入修复通道。

3.流动性层面。央行发布5月社融数据，5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8378亿元。5月金融数据超预期，缓解了市场对流动性的担忧，同时为了稳住经济增速，流动性有望长期保持充裕，风险偏好逐步回升。同时，社融数据超预期也预示着经济进入上行通道，实体企业下半年业绩的回暖有望重启部分因业绩不达标暂停的IPO流程，券商投行业绩有望迎来环比增长。

4.估值层面。当前券商板块PB估值仍位于2016年以来的10分位点附近，被严重低估，受利好消息刺激走高，低估值爆发，长期来看同样存在较大板块估值修复空间。

对于券商而言，受益于一系列经济政策利好出台，下一步信用宽松预期有望加速落地提振市场信心，叠加两市交易情绪提升和政策利好，预计板块估值有望进一步修复。

浙商证券认为，当前券商板块处于超跌状态，PB、PE估值均处于历史底部，仅略高于2018年的估值水平，但当前市场景气度与风险程度、券商资产质量均优于2018年。随着稳增长政策逐步叠加，板块有望迎来反弹行情。

虽然券商股涨起来十分诱人，但因股价波动大，以往常常被投资者列为“渣男”。如今，板块的投资逻辑在改变，市场更看好往财富管理方向转型的券商。

国泰君安指出，具体配置思路上，财富管理已成为毋庸置疑的投资主线。在中信证券、中金公司、华泰证券等头部券商依旧颇受青睐的同时，国联证券等中小券商有望在2022年体现出较强成长属性和盈利稳定性，利于对冲行业景气度下降，估值层面或享受溢价。