关注！美国零售业库存危机

三周前，分析人士曾援引密歇根州分析的政府数据表示，美国包括家具、家居用品和电器、建筑材料和园艺设备，以及“其他一般商品”(其中包括沃尔玛和塔吉特)类别的零售商的库存销售比出现了创记录的飙升。

分析人士认为，这是牛鞭效应逆转的体现。

从那以后，这一比率继续飙升，目前已经处于互联网泡沫破裂以来的最高水平!

牛鞭效应是一种需求信息扭曲地在供应链中传递的现象，当供应链的各级供应商只根据来自其相邻下级销售商的需求信息做供应决策时，需求信息的不真实性会沿着供应链逆流而上，逐级放大。

结果是，当需求升温，零售商会迅速订购货品来补仓，通常所订购的数量都会超过实际需求，从而导致批发商和上游制造商出现供给短缺，进而引发终端产品价格上涨，进一步刺激产量上行。然后随后一旦需求开始降温，零售商就会出现累库现象。

接下来会发生什么?零售商品通缩暴跌

库存销售比急剧攀升，对零售商和商品价格意味着什么?

分析人士表示，虽然可以肯定的是，并非每种商品都会降价，例如大宗商品的牛鞭效应通常周期持续数年，需要更长的时间才能显现出来，但其他商品，比如沃尔玛和塔吉特的产品，将遭遇自2008年全球金融危机以来从未出现过的通缩暴跌，因为零售商们开始自发地掀起一波去库狂潮。

最近，一些华尔街大行也发布报告称，预计未来几周零售商品将出现前所未有的通货紧缩。

华尔街最看空美股的分析师之一——摩根士丹利策略师MichaelWilson，在最新的每周报告中关注了美国整体经济尤其是零售商利润率的下降。

他写道，尽管超额销售略有上升，但更令人担忧的问题是，“整个行业的库存同比增长约30%，销售同比增长约0%，这意味着约30%的过剩库存”，虽然第一季度没有出现降价或利润率压力，但这应该会在6月和7月出现。

事实上，“商店检查显示，从阵亡将士纪念日假期的周末起，大幅打折已经开始。打折压力可能会在整个7月加速”。由于越来越多的零售商正在打折，“零售企业不得不提供更大的折扣，以吸引消费者购买，而为了清空库存，这是一场利润率的逐底竞争。”

然而，更糟糕的是，由于牛鞭效应的延迟特性，Wilson认为零售商还需要一段时间才能削减远期库存订单!由于供应链的延迟，公司订货单目前大约有8个月的交货时间。令人震惊的是，这意味着今天削减远期订单的决定可能会在2023年一季度开始消除库存问题，在那之前则不太可能。

因此，Wilson总结道：“我们很可能会看到一波折扣潮，一直到12月，因为2022年的库存订单已经下达了。”

美国人民“薅羊毛”的好机会要来了?

华尔街日报也报道称，“大折扣即将到来”，因为“商店里的东西太多了”。

塔吉特、沃尔玛和梅西百货最近宣布，它们开始收到大量户外家具、家居用品和电子产品的退货(如果摩根士丹利的说法正确，交货时间确实是8个月，它们将继续收到这些产品，直到2023年!)，而回想疫情期间，这些都是所有人都想买但却买不到的。

零售商面临的问题是，运动裤、沙发或其他几乎所有商品的价格将会大幅下降，分析师称，7月4日左右，零售通缩海啸将全面爆发，届时价格预计将开始下降。

穆迪投资者服务公司(Moody'sInvestorsService)跟踪零售行业的分析师MickeyChadha表示：“将会出现前所未有的折扣。”

随着美国人将支出转向音乐会、外出就餐和旅行等他们在疫情期间错过的服务，零售商折扣是努力让购物者重新对购物感兴趣的一部分。分析师称，超大沙发、电器和庭院家具预计将会有大幅折扣，因为企业在仓库中存放这些家具的成本更高。

咨询公司BlueYonder负责供应链执行和仓储的ChiragModi说，寻求专门销售家具等大型商品的电子零售商来降低价格。可以寻求专门经营大型商品(如家具)的电子商务零售商来降低价格。

如果你的抽屉里还没有塞满居家办公的便服，商店会想尽办法让你把它们从货架上拿下来。电子商务软件公司Scalefast的营销总监DanWallace-Brewster表示：“现在可能是买运动裤的好时机。今年夏天它们肯定会大减价。”不过他说，办公室服装可能不会打折。

塔吉特等一些零售商已经宣布计划大幅打折。上周二，塔吉特警告利润会下降，并表示因为公司库存太多，所有需要取消与供应商的订单或是给顾客提供更多的折扣。

分析师表示，沃尔玛等仓储能力强大的企业可能更有可能继续持有过剩的库存。

Chadha表示，像Gap这样销售自有品牌服饰的零售商可能特别倾向于降低库存，因为他们无法将成本转嫁给其他人。像梅西百货这样经营其他品牌的公司，可能会把部分剩余产品返还给生产商。

Wallace-Brewster说，消费电子产品是另一个可以享受库存过剩折扣的产品，因为芯片短缺有缓解的迹象。电视和笔记本电脑等商品即将大幅降价。

华尔街见闻此前提及，新近消息显示，韩国消费电子巨头三星也未能幸免去库存的压力。因为库存积压，三星电子已经要求电视机、家用电器、智能手机的零部件供应商，直到下月末，推迟半导体、电子部件和终端产品包装出货。

见智研究认为，三星此举说明多种电子产品终端的需求已开始明显放缓，对于半导体需求的高光时刻或已不再。

分析师表示，如果你错过了几周后的销售旺季，不要担心：这很可能会持续到开学季甚至更久。但别指望奢侈品会降价，投行Cowen的零售分析师OliverChen表示，如果说有什么不同的地方，那就是手袋和鞋子等奢侈品的价格将继续攀升。他说：“需求如此强劲，而且总体而言，这是一个供应受限的行业，因此正在发生完全相反的再平衡。”

那么，如果以上分析师的评论成为现实，这是否意味着美国核心通胀可能会在未来几周内大幅降温?

本文编选自：华尔街见闻。智通财经编辑：张计伟。