振华科技(000733.SZ)上半年净利润暴增 近一年股价已上涨155% 军工哪些环节还有大机会?

半年报披露拉开大幕，振华科技(000733.SZ)打响军工行业第一炮。

6月17日，智通财经APP获悉，军工电子龙头振华科技发布2022年半年度业绩预告：预计公司实现归母净利润11.80亿元~13.30亿元，同比+128.96%~+158.06%;单季度来看，预计Q2公司归母净利润5.73亿元~7.23亿元，同比+113.12%~+168.93%，环比-5.71%~+18.99%。

近年来振华科技通过剥离低效资产聚焦高新电子，盈利能力持续提升。2021年公司毛利率高达60.82%、净利率高达26.36%，均为5年以来的最高值，2022Q1进一步提升至62.86%、32.21%，呈现持续增长态势。

对于业绩大涨原因，振华科技表示，主要是由于报告期内新型电子元器件板块企业的高可靠产品市场持续向好，高附加值产品销售同比增加。同时，上年同期，公司为加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题，对统筹外费用采取一次性计提，按现有方式发放，计提金额为2.33亿元。

国盛证券认为，振华科技2022H1业绩继续维持高速增长，除了计提一次性费用外，更重要的是，下游对军工电子需求增长、高附加值产品销售增加以及股权激励的实施所带来治理结构改善在业绩端的体现。此外，公司作为国内军工电子大本营，其业绩表现也进一步验证了军工行业的高景气度。

民生证券则更为乐观，认为振华科技上半年业绩预告超出市场预期，并给出目标价位为158.98元，截至6月17日收盘股价为133.59元，预期上涨幅度为19.01%。

不过今天振华科技的股价却并未超预期上涨，甚至还出现了高开低走的套人动作。不排除在上周五，已有春江水暖鸭先知的资金提前入场，坐等利好兑现走人。截至收盘，振华科技下跌4.94%，报126.99元/股，最新总市值为658亿元。

值得一说的是，与高增长业绩相对应的，振华科技在二级市场的表现也是牛气十足。不仅上周五股价大涨5.19%创出历史新高，近一年时间已累计上涨155%。从这个角度看，短期出现的调整，或许涨多了才是最大的问题。

资料显示，振华科技是中国电子信息产业集团下属的平台型上市公司，产品涵盖基础元器件、集成电路、电子材料等。

目前，振华科技业务划分为两大板块：一是以片式电阻、电容、电感、半导体二三极管等为主的新型电子元器件板块，这也是其核心业务;二是信息化服务为主的现代服务业板块。

振华科技下设十余家子公司，其中多个子公司处于细分行业龙头地位。

被动元器件中，振华新云是国内钽电容龙头，在军品市场上市场占有率始终保持在75%以上，在卫星、神舟飞船、月球探测器等领域占有率达98%以上;振华云科在军用电阻市占率超80%;振华富是国内军用电感核心供应商，2021年利润增速超70%，创近年新高。

国金证券指出，军工电子是国防信息化建设的基石，飞机、舰船、装甲车等与电子相关的装备均与其有关。2022年行业规模有望达到3842亿元，未来五年军工电子行业预计迎来较快增长，市场规模有望突破5000亿，复合增长率预计达9.33%。

对于行业而言，中信建投在中期投资策略报告中指出，当前军工行业正由局部景气向全面景气扩散，2022年景气度保持不变有望重拾升势。主要逻辑包括以下几个方面：一是需求侧国防预算上行趋势不变，“十四五”军费有望保持稳步增长;二是业绩印证行业高景气保持不变，国企改革加速板块上市公司数量+质量双提升;三是军工高景气有望传导全产业链，“三高一低”保障长远需求;四是中长期资金话语权逐渐提升，产业+资本同频共振有望开启新征途。

中信建投核心推荐高景气龙头，重点关注国改受益标的。在投资策略上，首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”的标的，同时重点关注国改受益标的：

先进战机产业链：西部超导，光威复材，中简科技，中航重机，爱乐达，三角防务，中直股份，中航沈飞，中航西飞;

航发产业链：华秦科技，航发控制，派克新材，图南股份，航发动力;导弹产业链：菲利华，高德红外，新雷能;海军产业链：湘电股份;

军工电子/信息化产业链：振华科技，宏达电子，鸿远电子，中航光电，景嘉微，国睿科技，智明达。